| Abstract : | Το ζήτημα της κεφαλαιακής διάρθρωσης των εταιριών απασχολεί έντονα τόσο την ακαδημαϊκή κοινότητα, όσο και τις επιχειρήσεις. Οι παράμετροι της απόφασης των εταιριών για το κατά πόσο και σε ποια έκταση θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν τη μόχλευση -και ειδικά τον μακροπρόθεσμο τραπεζικό δανεισμό- είναι πολλοί καθώς περιλαμβάνουν μακροοικονομικά και μικροοικονομικά δεδομένα. Ένα θέμα το οποίο έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον είναι το κατά πόσο η μεταβολή της τιμής του πετρελαίου έχει επίδραση στο μέγεθος της μόχλευσης των εταιριών και στην κεφαλαιακή τους διάρθρωση. Το συγκεκριμένο θέμα είναι ιδιαίτερα επίκαιρο σήμερα, που η τιμή του πετρελαίου έχει αυξηθεί πάρα πολύ.Σκοπός της εργασίας είναι η διερεύνηση της επίπτωσης της μεταβλητότητας της τιμής του πετρελαίου στην κεφαλαιακή διάρθρωση των εταιριών, ειδικά σε περιόδους όπου καταγράφεται ταυτόχρονα αύξηση των τιμών ενέργειας και περιοριστική νομισματική πολιτική. Στα πλαίσια του κεντρικού αυτού σκοπού, στόχοι της εργασίας είναι, αφενός η διαπίστωση του εύρους και του μεγέθους της επίδρασης των τιμών του πετρελαίου στο κόστος εξυπηρέτησης των δανείων και αφετέρου στο προφίλ και στον όγκο του τραπεζικού δανεισμού. Προκειμένου να απαντηθούν τα ερευνητικά ερωτήματα, στην έρευνα γίνεται γραμμική παλινδρόμηση σε δείγμα 27 εταιριών που συμμετέχουν στον δείκτη Euro Stoxx 50. Από την ανάλυση διαπιστώνεται ότι η τιμή του brent σαφώς και επιδρά αρνητικά στον λόγο των ξένων προς ίδια κεφάλαια, αν και η επίδραση δεν είναι στατιστικώς σημαντική (p=0,09>0,05). Η απόδοση του χρηματιστηριακού δείκτη έχει ουσιαστικά μηδενική επίδραση ενώ η επίδραση του επιτοκίου είναι αρνητική. Έτσι, εξετάζοντας το μοντέλο με τις τρεις ανεξάρτητες μεταβλητές, η αύξηση της τιμής του πετρελαίου κατά μια μονάδα οδηγεί σε μείωση του λόγου δανειακά προς ίδια κεφάλαια κατά 0,28%. Εξετάζοντας ως μόνη ανεξάρτητη μεταβλητή την τιμή του πετρελαίου, η παλινδρόμηση δεδομένων πάνελ δείχνει ότι η αύξηση της τιμής του πετρελαίου κατά μια μονάδα οδηγεί σε μείωση του λόγου δανειακά προς ίδια κεφάλαια κατά 0,30%.
The question of the capital structure of companies is of great concern to both the academic community and businesses. The parameters of companies' decision on whether and to what extent they should use leverage - and especially long-term bank borrowing - are many as they include macroeconomic and microeconomic data. One issue that is of particular interest is whether the change in the price of oil has an effect on the amount of leverage of the companies and on their capital structure. This particular topic is particularly topical today, when the price of oil has increased enormously.The purpose of the paper is to investigate the impact of oil price volatility on the capital structure of companies, especially in periods where an increase in energy prices and a restrictive monetary policy are simultaneously recorded. In the context of this central purpose, the objectives of the work are, on the one hand, to establish the range and size of the effect of oil prices on the cost of servicing loans and on the other hand, the profile and volume of bank lending. In order to answer the research questions, in the research a linear regression is performed on a sample of 27 companies that participate in the Euro Stoxx 50 index. From the analysis it is found that the price of brent clearly has a negative effect on the foreign to equity ratio, although the effect is not is statistically significant (p=0.09>0.05). The stock index performance has essentially zero effect while the interest rate effect is negative. Thus, looking at the model with the three independent variables, a one-unit increase in the price of oil leads to a decrease in the debt-to-equity ratio of 0.28%. Considering the price of oil as the only independent variable, the panel data regression shows that a one-unit increase in the price of oil leads to a decrease in the debt-to-equity ratio of 0.30%.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.