AUEB Library - Digital Repository

PYXIDA Institutional Repository
and Digital Library

Username
Password

Collections :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Οικονομικών Επιστημών / School of Economics Τμήμα Διεθνών και Ευρωπαϊκών Οικονομικών Σπουδών / Department of International and European Economic Studies Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Title :	Credit risk in the age of ESG: incorporation of ESG scores into credit risk analysis

Alternative Title :	Πιστωτικός κίνδυνος στην εποχή του ESG: ενσωμάτωση των βαθμολογιών ESG στην ανάλυση πιστωτικού κινδύνου

Creator :	Γκάρτσιου, Βιργινία Gkartsiou, Virginia

Contributor :	Topaloglou, Nikolaos (Επιβλέπων καθηγητής) Tzavalis, Elias (Εξεταστής) Dendramis, Yiannis (Εξεταστής) Athens University of Economics and Business, Department of International and European Economic Studies (Degree granting institution)

Type :	Text

Extent :	74p.

Language :	en

Identifier :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=10797

Abstract :	Assessing corporate credit risk holds significant importance for financial institutions especially in the post-2008 financial crisis landscape. The ongoing discourse surrounding credit ratings has led to the development of various models for predicting enterprise credit risk. In today's interconnected global financial system, the consequences of incorrectly assessing a company's creditworthiness can be profound. The ability to accurately gauge credit risk is fundamental not only for making informed lending decisions but also for maintaining the stability of financial markets.This study departs from the conventional evaluation system, which heavily relies on traditional financial metrics such as debt ratios and cash flow analysis. Instead, it incorporates ESG (Environmental, Social and Governance) performance indicators, reflecting a company's commitment to sustainable business practices, ethical conduct, and responsible governance. The adoption of ESG criteria signifies a crucial shift towards a more holistic and socially responsible approach to evaluating credit risk. Gathering data from 1,225 companies across diverse sectors including manufacturing, mining, transportation and public utilities, we established two logistic regression models for comparison. One model relied on conventional financial metrics, while the other integrated ESG performance indicators. The results reveal a slight improvement in the models' balanced predictive accuracy rates, with the ESG-integrated model achieving an accuracy of 81.32%, while the traditional model lags slightly behind at 80.36%. This indicates that the inclusion of ESG data marginally enhances the prediction of default risk compared to the model solely relying on financial data. Our findings underscore a promising avenue for enhancing the index system used in credit risk assessment models. The incorporation of ESG metrics not only refines the precision of credit risk evaluations but also encourages businesses to adopt more sustainable and socially responsible practices. By bridging the gap between financial prudence and ethical corporate behavior, this research offers a vital contribution to the evolution of credit risk assessment in a dynamic and interconnected global economy. Η αξιολόγηση του εταιρικού πιστωτικού κινδύνου είναι υψίστης σημασίας για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, ιδίως μετά την οικονομική κρίση του 2008. Η συνεχιζόμενη συζήτηση γύρω από τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας έχει οδηγήσει στην ανάπτυξη διαφόρων μοντέλων για την πρόβλεψη του πιστωτικού κινδύνου των επιχειρήσεων. Στο σημερινό διασυνδεδεμένο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, οι συνέπειες της εσφαλμένης αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας μιας εταιρείας μπορεί να είναι καταστροφικές. Η ικανότητα ακριβούς μέτρησης του πιστωτικού κινδύνου είναι θεμελιώδης όχι μόνο για τη λήψη τεκμηριωμένων αποφάσεων δανεισμού αλλά και για τη διατήρηση της σταθερότητας των χρηματοπιστωτικών αγορών.Αυτή η μελέτη απομακρύνεται από το συμβατικό σύστημα αξιολόγησης, το οποίο βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε παραδοσιακές χρηματοοικονομικές μετρήσεις, όπως οι δείκτες χρέους και η ανάλυση ταμειακών ροών. Αντίθετα, ενσωματώνει δείκτες απόδοσης ESG (Environmental, Social and Governance), που αντικατοπτρίζουν τη δέσμευση μιας εταιρείας για βιώσιμες επιχειρηματικές πρακτικές, ηθική συμπεριφορά και υπεύθυνη διακυβέρνηση. Η υιοθέτηση των κριτηρίων αυτών σηματοδοτεί μια κρίσιμη στροφή προς μια πιο ολιστική και κοινωνικά υπεύθυνη προσέγγιση για την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου. Συγκεντρώνοντας δεδομένα από 1.225 εταιρείες σε διάφορους τομείς, συμπεριλαμβανομένων της μεταποίησης, της εξόρυξης, των μεταφορών και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, δημιουργήσαμε δύο μοντέλα λογιστικής παλινδρόμησης για σύγκριση. Το ένα μοντέλο βασιζόταν σε συμβατικές χρηματοοικονομικές μετρήσεις, ενώ το άλλο ενσωματώνει δείκτες απόδοσης ESG. Τα αποτελέσματα αποκαλύπτουν μια ελαφρά βελτίωση στα ποσοστά ισορροπημένης προγνωστικής ακρίβειας των μοντέλων, με το ενσωματωμένο μοντέλο ESG να επιτυγχάνει ακρίβεια 81,32%, ενώ το παραδοσιακό μοντέλο υστερεί ελαφρώς στο 80,36%. Αυτό δείχνει ότι η συμπερίληψη δεδομένων ESG ενισχύει οριακά την πρόβλεψη του κινδύνου αθέτησης σε σύγκριση με το μοντέλο που βασίζεται αποκλειστικά σε χρηματοοικονιμικούς δείκτες.Τα ευρήματά μας υπογραμμίζουν μια πολλά υποσχόμενη οδό για τη βελτίωση του συστήματος δεικτών που χρησιμοποιείται στα μοντέλα αξιολόγησης πιστωτικού κινδύνου. Η ενσωμάτωση των μετρήσεων ESG όχι μόνο βελτιώνει την ακρίβεια των αξιολογήσεων πιστωτικού κινδύνου αλλά ενθαρρύνει επίσης τις επιχειρήσεις να υιοθετήσουν πιο βιώσιμες και κοινωνικά υπεύθυνες πρακτικές. Γεφυρώνοντας το χάσμα μεταξύ της χρηματοοικονομικής σύνεσης και της ηθικής εταιρικής συμπεριφοράς, αυτή η έρευνα προσφέρει μια ζωτική συμβολή στην εξέλιξη της αξιολόγησης πιστωτικού κινδύνου σε μια δυναμική και διασυνδεδεμένη παγκόσμια οικονομία.

Abstract :

Assessing corporate credit risk holds significant importance for financial institutions especially in the post-2008 financial crisis landscape. The ongoing discourse surrounding credit ratings has led to the development of various models for predicting enterprise credit risk. In today's interconnected global financial system, the consequences of incorrectly assessing a company's creditworthiness can be profound. The ability to accurately gauge credit risk is fundamental not only for making informed lending decisions but also for maintaining the stability of financial markets.This study departs from the conventional evaluation system, which heavily relies on traditional financial metrics such as debt ratios and cash flow analysis. Instead, it incorporates ESG (Environmental, Social and Governance) performance indicators, reflecting a company's commitment to sustainable business practices, ethical conduct, and responsible governance. The adoption of ESG criteria signifies a crucial shift towards a more holistic and socially responsible approach to evaluating credit risk. Gathering data from 1,225 companies across diverse sectors including manufacturing, mining, transportation and public utilities, we established two logistic regression models for comparison. One model relied on conventional financial metrics, while the other integrated ESG performance indicators. The results reveal a slight improvement in the models' balanced predictive accuracy rates, with the ESG-integrated model achieving an accuracy of 81.32%, while the traditional model lags slightly behind at 80.36%. This indicates that the inclusion of ESG data marginally enhances the prediction of default risk compared to the model solely relying on financial data. Our findings underscore a promising avenue for enhancing the index system used in credit risk assessment models. The incorporation of ESG metrics not only refines the precision of credit risk evaluations but also encourages businesses to adopt more sustainable and socially responsible practices. By bridging the gap between financial prudence and ethical corporate behavior, this research offers a vital contribution to the evolution of credit risk assessment in a dynamic and interconnected global economy.
Η αξιολόγηση του εταιρικού πιστωτικού κινδύνου είναι υψίστης σημασίας για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, ιδίως μετά την οικονομική κρίση του 2008. Η συνεχιζόμενη συζήτηση γύρω από τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας έχει οδηγήσει στην ανάπτυξη διαφόρων μοντέλων για την πρόβλεψη του πιστωτικού κινδύνου των επιχειρήσεων. Στο σημερινό διασυνδεδεμένο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, οι συνέπειες της εσφαλμένης αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας μιας εταιρείας μπορεί να είναι καταστροφικές. Η ικανότητα ακριβούς μέτρησης του πιστωτικού κινδύνου είναι θεμελιώδης όχι μόνο για τη λήψη τεκμηριωμένων αποφάσεων δανεισμού αλλά και για τη διατήρηση της σταθερότητας των χρηματοπιστωτικών αγορών.Αυτή η μελέτη απομακρύνεται από το συμβατικό σύστημα αξιολόγησης, το οποίο βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε παραδοσιακές χρηματοοικονομικές μετρήσεις, όπως οι δείκτες χρέους και η ανάλυση ταμειακών ροών. Αντίθετα, ενσωματώνει δείκτες απόδοσης ESG (Environmental, Social and Governance), που αντικατοπτρίζουν τη δέσμευση μιας εταιρείας για βιώσιμες επιχειρηματικές πρακτικές, ηθική συμπεριφορά και υπεύθυνη διακυβέρνηση. Η υιοθέτηση των κριτηρίων αυτών σηματοδοτεί μια κρίσιμη στροφή προς μια πιο ολιστική και κοινωνικά υπεύθυνη προσέγγιση για την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου. Συγκεντρώνοντας δεδομένα από 1.225 εταιρείες σε διάφορους τομείς, συμπεριλαμβανομένων της μεταποίησης, της εξόρυξης, των μεταφορών και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, δημιουργήσαμε δύο μοντέλα λογιστικής παλινδρόμησης για σύγκριση. Το ένα μοντέλο βασιζόταν σε συμβατικές χρηματοοικονομικές μετρήσεις, ενώ το άλλο ενσωματώνει δείκτες απόδοσης ESG. Τα αποτελέσματα αποκαλύπτουν μια ελαφρά βελτίωση στα ποσοστά ισορροπημένης προγνωστικής ακρίβειας των μοντέλων, με το ενσωματωμένο μοντέλο ESG να επιτυγχάνει ακρίβεια 81,32%, ενώ το παραδοσιακό μοντέλο υστερεί ελαφρώς στο 80,36%. Αυτό δείχνει ότι η συμπερίληψη δεδομένων ESG ενισχύει οριακά την πρόβλεψη του κινδύνου αθέτησης σε σύγκριση με το μοντέλο που βασίζεται αποκλειστικά σε χρηματοοικονιμικούς δείκτες.Τα ευρήματά μας υπογραμμίζουν μια πολλά υποσχόμενη οδό για τη βελτίωση του συστήματος δεικτών που χρησιμοποιείται στα μοντέλα αξιολόγησης πιστωτικού κινδύνου. Η ενσωμάτωση των μετρήσεων ESG όχι μόνο βελτιώνει την ακρίβεια των αξιολογήσεων πιστωτικού κινδύνου αλλά ενθαρρύνει επίσης τις επιχειρήσεις να υιοθετήσουν πιο βιώσιμες και κοινωνικά υπεύθυνες πρακτικές. Γεφυρώνοντας το χάσμα μεταξύ της χρηματοοικονομικής σύνεσης και της ηθικής εταιρικής συμπεριφοράς, αυτή η έρευνα προσφέρει μια ζωτική συμβολή στην εξέλιξη της αξιολόγησης πιστωτικού κινδύνου σε μια δυναμική και διασυνδεδεμένη παγκόσμια οικονομία.

Subject :	Εταιρικός πιστωτικός κίνδυνος Κίνδυνος πτώχευσης Βαθμολογία ESG Πιθανότητα αθέτησης Χρηματοοικονομικοί δείκτες Corporate credit risk Default risk ESG scores Probability of default Financial rations

Date Available :	2023-10-28 21:39:12

Date Issued :	24-10-2023

Date Submitted :	2023-10-28 21:39:12

Access Rights :	Free access

Licence :

File: Gkartsiou_2023.pdf

Type: application/pdf

Login