| Abstract : | Τα πράσινα και βιώσιμα αμοιβαία κεφάλαια αναδεικνύουν μια καινοτόμα προσέγγιση στις επενδύσεις, συνδυάζοντας την οικονομική απόδοση με την διατήρηση του περιβάλλοντος και την κοινωνική ευημερία. Η αυξημένη δημοτικότητα που συγκεντρώνουν αυτές οι μορφές επενδύσεων λόγω της όλο και μεγαλύτερης περιβαλλοντικής ευαισθητοποίησης από κάθε κατηγορία επενδυτή, αυξάνει και το ενδιαφέρον για το αν υπάρχουν πραγματικά επενδυτικά οφέλη για τους άμεσα συμμετέχοντες σε αυτά τα οικολογικά εγχειρήματα. Γι’ αυτόν τον λόγο, η παρούσα διπλωματική εργασία ελέγχει και συγκρίνει την προσαρμοσμένη ως προς τον κίνδυνο απόδοση αλλά και μέτρα κινδύνου πράσινων και βιώσιμων έναντι συμβατικών αμοιβαίων κεφαλαίων που εδρεύουν στις ΗΠΑ, εξετάζοντας ένα συνολικό δείγμα 6961 αμοιβαίων κεφαλαίων για την χρονική περίοδο 1/1/2017 – 31/12/2022. Χρησιμοποιώντας το adjusted Sharpe ratio και το Jensen’s alpha το οποίο εκτιμήθηκε μέσω του μοντέλου τεσσάρων παραγόντων του Carhart (1997) αλλά και του μοντέλου πέντε παραγόντων των Fama & French (2015) για την μέτρηση των προσαρμοσμένων ως προς τον κίνδυνο αποδόσεων αλλά και το VaR για την μέτρηση του κινδύνου, τα αποτελέσματα που προέκυψαν εμφανίζουν ιδιαίτερο ενδιαφέρον. Συγκεκριμένα, παρατηρείται ότι καθ’ όλη την χρονική περίοδο του δείγματος τα πράσινα και βιώσιμα αμοιβαία κεφάλαια εμφανίζουν υψηλότερο adjusted Sharpe ratio έναντι των συμβατικών, με την παρατήρηση αυτή να επιβεβαιώνεται και σε περιόδους οικονομικών σοκ όπως εκείνο που επικράτησε με την εμφάνιση της Covid-19. Αντίθετα συμπεράσματα εξάγονται από την εκτίμηση του άλφα του Jensen, όπου εκεί τα συμβατικά κινούνται μαζί με την αγορά, ενώ τα πράσινα και βιώσιμα βρίσκονται υπό πίεση και υπό-αποδίδουν. Τέλος, οι παρατηρήσεις για τα μέτρα κινδύνου υποστηρίζουν ότι τα πράσινα και βιώσιμα αμοιβαία κεφάλαια αποτελούν μια πιο ασφαλή επένδυση σε βραχυπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα.
Green and sustainable funds feature an innovative approach to investments by combining financial performance with environmental and social well-being. The increased popularity of these forms of investments due to the increasing environmental awareness of every category of investor, also increases the interest in whether there are real economic benefits for the direct participants in these ecological ventures. For this reason, this thesis statement compares the risk-adjusted performances and risk measures of green and sustainable mutual funds with those estimated for conventional funds, both based in the US. The sample spans over six years from 2017 to 2022 and includes 6961 mutual funds. Using the adjusted Sharpe ratio and Jensen's alpha (calculated through the four-factor model of Carhart (1997) and the five-factor model of Fama & French (2015)) to calculate the risk-adjusted performance and the VaR for the risk measurement, the results obtained are of particular interest. More specifically, it is observed that throughout the period of the sample, green and sustainable mutual funds show a higher adjusted Sharpe ratio compared to that of conventional ones, with this observation also being confirmed in periods of economic shocks such as the Covid-19 period. Contrary conclusions are drawn from Jensen's alpha estimation, where conventional mutual funds move with the market’s benchmarks, while green and sustainable mutual funds are under pressure and underperform. Finally, observations on risk measures argue that green and sustainable funds are a safer investment in the short-term investment horizon.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.