| Abstract : | Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι ο εντοπισμός των παραγόντων που επηρεάζουν τις χρηματιστηριακές αγορές. Μέσα από την εξέταση της σχετικής βιβλιογραφίας αναδείχτηκαν οι παράγοντες που σχετίζονται με τη διαμόρφωση των τιμών των μετοχών. Έγινε μια ομαδοποίηση των παραγόντων σε μακροοικονομικούς και μικροοικονομικούς. Καθοριστικοί μακροοικονομικοί παράγοντες αποτελούν ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ, το ποσοστό ανεργίας, η νομισματική πολιτική, η δημοσιονομική πολιτική, το ύψος του πληθωρισμού, η καινοτομία, το επίπεδο των θεσμών και ο βαθμός της πολιτικής σταθερότητας. Σε μεγάλο βαθμό οι ανωτέρω παράγοντες αλληλεπιδρούν μεταξύ τους και επιδρούν αντίστοιχα στις τιμές των μετοχών. Παρότι η συσχέτιση μεταξύ των αποδόσεων του χρηματιστηρίου και των μακροοικονομικών θεμελιωδών μεγεθών είναι σημαντική, το πρόσημο και η κατεύθυνση της σχέσης είναι ακόμα διφορούμενη τόσο για τις αναδυόμενες όσο και για τις ανεπτυγμένες οικονομίες. Καθοριστικοί μικροοικονομικοί παράγοντες αποτελούν ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια (D/E), η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA), η λογιστική αξία ανά μετοχή (BVPS), οι ταμειακές ροές ανά μετοχή (CFPS), το μέγεθος της εταιρείας, ο δείκτης πληρωμής μερισμάτων (DPR), η αναλογία της τιμής προς τα κέρδη (P/E), τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), το μέρισμα ανά μετοχή (CDPS) και η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE). Προκείμενου να ερευνηθεί η επίδραση των ανωτέρω παραγόντων στις αποδόσεις των τιμών των εταιρειών διεξήχθη μια γραμμική παλινδρόμηση όπου επιλέχτηκαν ως ανεξάρτητες μεταβλητές ο ρυθμός ανεργίας, ο ρυθμός πληθωρισμού, ο ρυθμός μεταβολής του κατά κεφαλήν ΑΕΠ, ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια μιας εταιρείας, η απόδοση των περιουσιακών της στοιχείων και η λογιστική αξία ανά μετοχή, ενώ ως εξαρτημένη μεταβλητή ορίστηκε η ετήσια απόδοση των μετοχών (χρηματιστηριακή αξία). Προκειμένου να συγκεντρώσουμε τις παρατηρήσεις μας, επιλέχθηκαν οι εταιρείες που σχηματίζουν το δείκτη FTSE/X.A. Large Cap. Για την ανάλυση των δεδομένων μας, δημιουργήσαμε ένα πίνακα (πάνελ) και στη συνέχεια εφαρμόσαμε μια γραμμική παλινδρόμηση χρησιμοποιώντας το μοντέλο σταθερών επιδράσεων.
The purpose of this study is to identify the factors that influence stock markets. Through the examination of the relevant literature, the factors related to the formation of stock prices were highlighted. A grouping of the factors into macroeconomic and microeconomic was done. Determining macroeconomic factors are the GDP growth rate, the unemployment rate, monetary policy, fiscal policy, the level of inflation, innovation, the level of institutions and the degree of political stability. To a large extent, the above factors interact with each other and have a corresponding effect on share prices. Although the correlation between stock market returns and macroeconomic fundamentals is significant, the sign and direction of the relationship is still ambiguous for both emerging and developed economies. Determinant microeconomic factors are debt to equity ratio (D/E), return on assets (ROA), book value per share (BVPS), cash flow per share (CFPS), company size, ratio dividend payout ratio (DPR), price-to-earnings ratio (P/E), earnings per share (EPS), dividend per share (CDPS) and return on equity (ROE). In order to investigate the effect of the above factors on the price returns of the companies, a linear regression was conducted where the unemployment rate, the inflation rate, the rate of change of GDP per capita, the debt to equity ratio of a company, the return of its assets and the book value per share were defined as the independent variable while the annual performance of the shares (market value) was defined as the dependent variable. In order to gather our observations, the companies that form the FTSE/X.A Large Cap index were selected. To analyze our data, we created a panel and then applied a linear regression using the fixed-effects model.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.