| Abstract : | Σκοπός αυτής της εργασίας είναι η ανάδειξη των βασικών παραγόντων που επιδρούν στην κερδοφορία των επιχειρήσεων. Η κερδοφορία αντικατοπτρίζει την ικανότητα μιας εταιρείας να παράγει κέρδος σε μία συγκεκριμένη περίοδο μέσα από τα έσοδα της, ενώ αποτελεί έναν ευρέως χρησιμοποιούμενο δείκτη της απόδοσής της. Στο πλαίσιο αυτό, η μελέτη των καθοριστικών παραγόντων της κερδοφορίας έχει βρεθεί στο επίκεντρο της σχετικής βιβλιογραφίας. Το κίνητρο αυτής της μελέτης είναι να παράσχει πρόσθετες πληροφορίες και εμπειρικά στοιχεία σχετικά με τους καθοριστικούς παράγοντες κερδοφορίας για τις εισηγμένες εταιρείες στο ελληνικό χρηματιστήριο. Μέσα από τον εντοπισμό των βασικών παραγόντων που επηρεάζουν την κερδοφορία των επιχειρήσεων στη σχετική βιβλιογραφία θα δημιουργηθεί ένα μοντέλο που θα προσδιορίζει τους παράγοντες που καθορίζουν την κερδοφορία μιας επιχείρησης. Προκειμένου να επιτευχθεί ο στόχος, ομαδοποιούμε τους παράγοντες σε δύο κατηγορίες. Η πρώτη περιέχει παράγοντες που αφορούν συγκεκριμένα χαρακτηριστικά της εταιρείας (εσωτερικοί παράγοντες). Η δεύτερη περιέχει παράγοντες που αφορούν χαρακτηριστικά του κλάδου ή χαρακτηριστικά που σχετίζονται με την αγορά γενικότερα (εξωτερικοί παράγοντες). Η παλινδρόμηση δεδομένων πάνελ είναι ένας ισχυρός τρόπος για τον έλεγχο των εξαρτήσεων μη παρατηρούμενων, ανεξάρτητων μεταβλητών σε μια εξαρτημένη μεταβλητή. Ως ανεξάρτητες μεταβλητές ορίστηκαν το κεφάλαιο κίνησης, η ηλικία των εταιριών και ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια, το επιτόκιο του δεκαετούς ομολόγου και ο πληθωρισμός. Ως εξαρτημένες μεταβλητές ορίστηκαν τα καθαρά κέρδη, η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων και η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων. Τα εμπειρικά αποτελέσματα από τη διερεύνηση δείγματος εισηγμένων επιχειρήσεων στο ελληνικό χρηματιστήριο υποδηλώνουν ότι από εσωτερικούς παράγοντες, η ρευστότητα, η ηλικία και η μόχλευση επηρεάζουν την κερδοφορία, ενώ από εξωτερικούς παράγοντες, ο πληθωρισμός και το επιτόκιο επιδρούν στα κέρδη. Ειδικότερα, υπάρχει μία ελάχιστα θετική επίδραση του κεφαλαίου κίνησης, της ηλικίας, του δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια και του πληθωρισμού στο ROA. Επιπλέον, το επιτόκιο και ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια φαίνεται να έχουν μια μικρή αρνητική σχέση με το ROE. Τέλος, παρατηρήθηκε μια ισχυρή θετική σχέση της ρευστότητας (κεφάλαιο κίνησης) και του επιτοκίου με τα καθαρά κέρδη, ενώ ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια φαίνεται να τα επηρεάζει αρνητικά. Βάσει του συντελεστή R-squared, στη δεύτερη παλινδρόμηση (ως εξαρτημένη μεταβλητή τέθηκε ο ROE) οι ανεξάρτητες μεταβλητές φαίνεται να εξηγούν καλύτερα τη διακύμανση στη μεταβλητή στόχο.
The purpose of this study is to highlight the main factors that affect the profitability of businesses. Profitability reflects a company's ability to generate profit in a specific period through its revenue, and is a widely used indicator of its performance. In this context, the study of the determinants of profitability has been at the center of the relevant literature. The motivation of this study is to provide additional information and empirical evidence on the determinants of profitability for listed companies on the Greek stock exchange. Through the identification of the main factors that affect the profitability of businesses in the relevant literature, a model will be created that will determine the factors that determine the profitability of a business. In order to achieve the goal, we group the factors into two categories. The first contains factors related to specific characteristics of the company (internal factors). The second contains factors related to industry characteristics or characteristics related to the market in general (external factors). Panel data regression is a powerful way to test for the dependence of unobserved, independent variables on a dependent variable. Working capital, companies' age and debt-to-equity ratio, ten-year bond interest rate and inflation were defined as independent variables. Net profit, return on assets (ROA) and return on equity (ROE) were defined as dependent variables. The empirical results from the investigation of a sample of companies listed on the Greek stock market suggest that from internal factors, liquidity, age and leverage affect profitability, while from external factors, inflation and interest rate affect profits. In particular, there is a marginally positive effect of working capital, age, debt-to-equity ratio and inflation on ROA. In addition, interest rate and debt-to-equity ratio appear to have a small negative relationship with ROE. Finally, a strong positive relationship observed for liquidity (working capital) and the interest rate with net profits, while the debt-to-equity ratio seems to affect them negatively. Based on the R-squared coefficient, in the second regression (with ROE as the dependent variable) the independent variables appear to better explain the variation in the target variable.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.