| Abstract : | Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να εξεταστούν οι σχέσεις των αποδόσεων ενεργειακών προϊόντων πετρελαίου και φυσικού αερίου, με τον Ευρωπαϊκού Δείκτη Εμπιστοσύνης Καταναλωτών. H παρούσα μελέτη υλοποιείται με την χρήση Συμπεριφορικής Χρηματοοικονομικής όπου λαμβάνονται υπόψη η ψυχολογία των επενδυτών και η δομή της πληροφορίας που έχουν, δεδομένου ότι αυτά τα χαρακτηριστικά παίζουν καθοριστικό ρόλο στις αποφάσεις των επενδυτών και κατ’ επέκταση στην πορεία των αγορών. Το γεγονός ότι οι αγορές των ενεργειακών προϊόντων είναι πολύπλοκες και ιδιαίτερες, ενώ ταυτόχρονα καθορίζουν σε μεγάλο βαθμό πολλές πτυχές της καθημερινότητας όλων των ατόμων, καθιστά την παρούσα μελέτη ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα. Σε αυτή τη βάση, ελέγχθηκε η ύπαρξη σχέσης αιτιότητας μεταξύ των διαφόρων δεικτών ενεργειακών προϊόντων (χρηματιστηριακές αποδόσεις των τιμών πετρελαίου Brent και WTI καθώς και των τιμών του φυσικού αερίου TTF) και του Δείκτη Εμπιστοσύνης Καταναλωτή EU-CCI, καθώς και η ύπαρξη προβλεπτικής ικανότητας μεταξύ τους. Τα ευρήματα της μελέτης είναι ότι υπάρχει σχέση ανάμεσα στις αποδόσεις των δεικτών των προϊόντων πετρελαίου και του Ευρωπαϊκού Δείκτη Εμπιστοσύνης Καταναλωτή και επιπλέον υπάρχει σχέση αιτιότητας στις μεταβολές των αποδόσεων των δεικτών Brent, WTI και TTF από μεταβολές στον Δείκτη Εμπιστοσύνης Καταναλωτή και το αντίστροφο. Επιπλέον υπάρχει προβλεπτική ικανότητα για τις αποδόσεις των δεικτών πετρελαίου και του Δείκτη Εμπιστοσύνης Καταναλωτή. Η δομή της εργασίας διαρθρώνεται σε τέσσερα κεφάλαια. Το πρώτο κεφάλαιο αφορά στην βιβλιογραφική ανασκόπηση και αποτελείται από δύο βασικές ενότητες (αγορές ενεργειακών προϊόντων και Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική). Tο δεύτερο κεφάλαιο αποτυπώνει την οικονομετρική μεθοδολογία που εφαρμόζεται στην εμπειρική μελέτη. Πιο συγκεκριμένα, παρουσιάζονται το υπόδειγμα VAR και ο έλεγχος αιτιότητας κατά Granger. Το τρίτο κεφάλαιο αποτελεί την εμπειρική εφαρμογή, όπου εκτείνονται οι ερευνητικές υποθέσεις, τα δεδομένα που χρησιμοποιήθηκαν και τα αποτελέσματα των αναλύσεων. Τέλος, στο τέταρτο και τελευταίο κεφάλαιο της εργασίας, παρουσιάζονται και σχολιάζονται τα αποτελέσματα τα οποία προέκυψαν.
The purpose of this thesis is to examine time-series of returns for energy commodity indexes (oil and natural gas price indexes) and of the European Consumer Confidence Index, in order to investigate the relationship and the kind of causality between them. Behavioral Finance approach is used, which takes into consideration psychological temperament of investors and the structure of information they have, since these characteristics have a determinant role in the decision making of investors and consequently the markets’ evolution. The present study is considered interesting because energy commodity markets are by nature complicated and at the same time energy commodity prices determine in an essential way many parameters of the everyday life. The existence of causality is examined between the following variables: energy commodity indexes (Brent crude oil, WTI crude oil and TTF natural gas) and the European Consumer Confidence Index (EU-CCI), and additionally their predictive ability is investigated. The findings of this study are that there is a relationship between the European Consumer Confidence Index and the returns of Brent and WTI and furthermore, there is causality between the returns of Brent, WTI and TTF from changes in the European Consumer Confidence Index and vice versa. Last but not least, there is evidence that Brent returns, WTI returns and EU-CCI have predictive abilities. The study is presented in four chapters. The first chapter reviews the literature and consists of two main sections (energy commodity markets and Behavioral Finance). The second chapter describes the econometric methodology applied in the empirical study. More specifically, the VAR model and the Granger causality tests are presented. The third chapter constitutes the empirical implementation, where the research hypotheses, the data and the results of the analysis are presented. Finally, in the fourth chapter, the results are commented on.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.