| Abstract : | Η παρούσα μελέτη εξετάζει την επίδραση των ανακοινώσεων συγχωνεύσεων και εξαγορών (Σ&Ε) στις αποδόσεις των μετοχών των ναυτιλιακών εταιρειών, χρησιμοποιώντας τη μεθοδολογία μελέτης γεγονότων. Στόχος είναι να αξιολογηθεί η συμπεριφορά των τιμών των μετοχών σε διάφορα χρονικά διαστήματα πριν και μετά την ανακοίνωση, όπως η ημέρα της ανακοίνωσης, η πρώτη ημέρα, η πρώτη εβδομάδα και οι τέσσερις εβδομάδες που ακολουθούν. Η ανάλυση πραγματοποιείται με τη χρήση πολλαπλών παλινδρομήσεων, όπου οι ανεξάρτητες μεταβλητές περιλαμβάνουν κρίσιμους χρηματοοικονομικούς δείκτες, όπως το ROE, το Tobin’s Q και τον δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια.Τα ευρήματα αποκαλύπτουν ότι την ημέρα της ανακοίνωσης παρατηρούνται θετικές μη κανονικές αποδόσεις, γεγονός που υποδηλώνει την αρχική αισιοδοξία των επενδυτών για τις συγχωνεύσεις ή εξαγορές. Ωστόσο, στις μετέπειτα περιόδους, όπως η πρώτη εβδομάδα και οι τέσσερις εβδομάδες, οι αποδόσεις χαρακτηρίζονται από αυξημένη μεταβλητότητα και οι θετικές τάσεις δεν διατηρούνται. Η μεταβλητότητα αυτή μπορεί να αποδοθεί στις προκλήσεις ενσωμάτωσης των εταιρειών και στις συναλλακτικές δαπάνες, οι οποίες συχνά καθυστερούν την επίτευξη των επιθυμητών συνεργειών.Η θεωρία της συνεργίας, η θεωρία του κύριου-εντολέα, η θεωρία των συναλλακτικών δαπανών και η θεωρία των πόρων παρέχουν πλαίσια για την κατανόηση των αποτελεσμάτων. Η αρχική θετική αντίδραση αντανακλά τις προσδοκίες δημιουργίας συνεργειών και στρατηγικών πλεονεκτημάτων, ενώ η εξασθένηση των αποδόσεων στις μετέπειτα περιόδους αντικατοπτρίζει τους κινδύνους και τις δυσκολίες ενσωμάτωσης που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες στον κλάδο της ναυτιλίας. Συνολικά, η έρευνα καταδεικνύει ότι οι βραχυπρόθεσμες αντιδράσεις είναι αισιόδοξες, αλλά οι μακροπρόθεσμες υπεραποδόσεις επηρεάζονται αρνητικά από τη δυσκολία επίτευξης πραγματικών συνεργειών και την πολυπλοκότητα του κλάδου.
The present study examines the impact of merger and acquisition (M&A) announcements on the stock returns of shipping companies, using the event study methodology. The aim is to evaluate the behavior of stock prices over various time frames before and after the announcement, including the announcement day, the first day, the first week, and the four weeks that follow. The analysis employs multiple regressions, with independent variables encompassing key financial indicators such as ROE, Tobin’s Q, and the debt-to-equity ratio.The findings reveal positive abnormal returns on the announcement day, indicating initial investor optimism about the mergers or acquisitions. However, in subsequent periods, such as the first week and the four weeks after the announcement, returns are marked by increased volatility, and the positive trends do not persist. This volatility can be attributed to integration challenges and transaction costs, which often delay the achievement of desired synergies.The synergy theory, principal-agent theory, transaction cost theory, and resource-based theory provide frameworks for understanding the results. The initial positive reaction reflects expectations of synergy creation and strategic advantages, while the weakening of returns in later periods reflects the risks and integration challenges faced by companies in the shipping industry. Overall, the research demonstrates that short-term reactions are optimistic, but long-term excess returns are negatively impacted by the difficulty of achieving real synergies and the industry's complexity.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.