| Abstract : | Η μελέτη αυτή παρουσιάζει τις επιπτώσεις της ενσωμάτωσης ESG (Περιβαλλοντικών, Κοινωνικών και Διακυβερνητικών) βαθμολογιών στις αποδόσεις μετοχών σε αμερικανικές εταιρείες για την περίοδο Ιανουάριος 2013 - Δεκέμβριος 2023. Σημαντικά γεγονότα της περιόδου αυτής περιλαμβάνουν την πανδημία Covid-19 και τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας. Δημιουργήσαμε το χαρτοφυλάκιο GMB, το οποίο μετρά τη διαφορά απόδοσης μεταξύ «πράσινων» και «καφέ» μετοχών, ώστε να αποτυπώσουμε την περιβαλλοντική επίδραση στις επενδύσεις.Η εμπειρική ανάλυση κάλυψε την περίοδο 2013-2020, την εποχή μετά την κρίση, και τη συνολική περίοδο 2013-2023, όπου συνυπολογίστηκαν τα ακραία γεγονότα. Στην πρώτη περίοδο (2013-2020), παρατηρήθηκε μια ελαφρώς θετική σωρευτική μηνιαία απόδοση GMB της τάξης των 0,01 bps, με στατιστικά σημαντική σταθερή τιμή από 0,45 έως 0,69 bps. Αυτή η σταθερότητα δείχνει προβλεψιμότητα στις αναμενόμενες σωρευτικές αποδόσεις του χαρτοφυλακίου.Ωστόσο, όταν η αγορά επηρεάστηκε από ακραία γεγονότα (2013-2023), όπως η πανδημία και ο πόλεμος, οι σωρευτικές μηνιαίες αποδόσεις του GMB μηδενίστηκαν, εξισορροπώντας τα κέρδη της σταθερής περιόδου. Η απόδοση έγινε αρνητική όταν ξεκίνησε η πανδημία το 2020 και επιδεινώθηκε με τον πόλεμο το 2022. Αυτή η αστάθεια επιβεβαιώνει την απρόβλεπτη φύση των αποδόσεων υπό αντίξοες συνθήκες.Συμπερασματικά, οι ESG παράγοντες μπορούν να δημιουργήσουν αποδόσεις σε σταθερές αγορές, αλλά όταν η αγορά είναι ευμετάβλητη, η ενσωμάτωσή τους επηρεάζει αρνητικά τις αποδόσεις. Μελλοντικά χρηματοοικονομικά μοντέλα θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη εξωτερικούς κραδασμούς, ώστε οι επενδυτές να προβλέπουν τις αποδόσεις και να προσαρμόζουν στρατηγικές τους.
This study showcases the effects of integration of ESG scores on stock returns in a sample of US market firms for the period of January 2013 until December 2023. It is important to highlight the major events in the market during this period, consisting of Covid-19 health crisis and Russia-Ukraine war. We analyze and construct the portfolio GMB, which represents the difference between the green and brown stocks, to capture the environmental impact of investment performance. A comprehensive empirical analysis occurred between the period 2013-2020, which is the post-crisis era, and the period 2013-2023, where is taken into account the extreme events. In the first period we had a slight, but positive cumulative monthly GMB return of 0.01bps, followed by a statistically significant constant range between 0.45-0.69 bps. This OLS regression constant range ensures predictability and accuracy for portfolio’s expected cumulative monthly returns in the same range. On contrary, when market is affected by extreme and unexpected nature of events, as experienced in the period 2013-2023, the empirical analysis illustrates that the cumulative monthly returns of GMB has zero average, indicating that the gains of stable period has been offset by losses. When Covid-19 characterized as pandemic in March 2020, the returns started to decrease and when the Ukraine war breaks out in February 2022, even reached negative results. The period holds a constant non-significant highlighted the unpredictability in returns over this timeframe. Empirically aftermath shows that ESG factors can generate returns when considered in investment decisions but when market conditions change and become volatile, ESG incorporation in asset pricing affects the portfolios' performance negatively. Consequently, future financial models should also concern external shocks that affect market conditions, in order for investors to be aware of fundamental changes, predict their portfolio expected returns and adopt proper investment strategies.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.