| Abstract : | Η διπλωματική εργασία που παρατίθεται κατωτέρω ερευνά την πιθανότητα ύπαρξης σχέσης μεταξύ των Ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών και ενός συγκεκριμένου τομέα της Συμπεριφορικής Χρηματοοικονομικής, αυτόν της συμπεριφοράς της αγέλης στα χρηματιστήρια της Ελλάδας, Γερμανίας, Γαλλίας, Ιταλίας και Πορτογαλίας. Εξ ορισμού της, όμως, η Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική έρχεται σε άμεση ρήξη με την υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς, που αποτελεί ένα από τα σημαντικότερα θεμέλια της παραδοσιακής χρηματοοικονομικής θεωρίας. Για αυτόν ακριβώς τον λόγο και χαρακτηρίζεται από το έντονο στοιχείο της αντιπαράθεσης. Η παρούσα διπλωματική αποσκοπεί στην διεξοδική και λεπτομερή διερεύνηση των βασικών πτυχών των ανθρωπίνων συμπεριφορών σε σχέση με τις αποφάσεις αυτών σχετικά με τις επενδυτικές τους επιλογές. Επομένως, η έρευνα μας στόχο έχει τον εντοπισμό της ύπαρξης αγελαίας συμπεριφοράς στις πέντε προαναφερθείσες μεγάλες ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές για την περίοδο 01/01/2000 - 01/07/2024. Με σκοπό λοιπόν να διερευνηθεί η παρουσία herding, σε αυτό το χωροχρονικό πλαίσιο έγινε χρήση του υποδείγματος των Chang, Cheng & Khorana (CCK, 2000), οι οποίοι ανέλυσαν την διαστρωματική διασπορά των αποδόσεων των μετοχών. Τα ευρήματα της έρευνας έδειξαν ότι εντοπίζεται herding σε κάθε μια από τις 5 χώρες κυρίως σε περιόδους κρίσεων, με αποκορύφωμα την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση του 2008. Στην συνέχεια, με σκοπό την περαιτέρω διερεύνηση και εμβάθυνση στην μελέτη μας, προσθέσαμε μια ψευδομεταβλητή (dummy) που αφορά τους ανοδικούς και άλλη μια για τους καθοδικούς μήνες της αγοράς και εντοπίσαμε αγελαία συμπεριφορά σε όλες τις χώρες, με μοναδική εξαίρεση την οικονομία της Πορτογαλίας. Έπειτα, με την προσθήκη μιας ακόμη ψευδομεταβλητής που αφορά την ανακοίνωση των σημαντικών μακροοικονομικών γεγονότων και ειδήσεων, παρατηρήθηκε και πάλι το φαινόμενο της αγέλης σε όλες τις χώρες, με εξαίρεση την Γαλλία. Εν κατακλείδι, παρουσιάσαμε τα καταληκτικά συμπεράσματα μας, ως αποτελέσματα των ευρημάτων της έρευνας καθώς και την βιβλιογραφία που συνέβαλλε στην ορθή αποτύπωση των ορισμών και της μεθοδολογίας της διπλωματικής.
The thesis presented below investigates the possibility of a relationship between European capital markets and a specific area of Behavioral Finance, that of herd behavior in the stock markets of Greece, Germany, France, Italy and Portugal. By definition, however, Behavioral Finance comes into direct conflict with the efficient market hypothesis, which is one of the most important foundations of traditional financial theory. For this very reason, it is characterized by a strong element of confrontation. This thesis aims to thoroughly and in detail investigate the basic aspects of human behavior in relation to these decisions regarding their investment choices. Therefore, our research aims to identify the existence of herding behavior in the five aforementioned major European stock markets for the period 01/01/2000 - 01/07/2024. In order to investigate the presence of herding, in this spatiotemporal context, the model of Chang, Cheng & Khorana (CCK, 2000) was used, who analyzed the cross-stratified dispersion of stock returns. The findings of the research showed that herding is found in each of the 5 countries mainly in periods of crisis, culminating in the global financial crisis of 2008. Then, in order to further investigate and deepen our study, we added a dummy variable that concerns the bullish and another one for the bearish months of the market and we identified herding behavior in all countries, with the sole exception of the Portuguese economy. Then, with the addition of another dummy variable that concerns the announcement of important macroeconomic events and news, the herding phenomenon was again observed in all countries, with the exception of France. Finally, we presented our final conclusions, as a result of the research findings as well as the bibliography that contributed to the correct depiction of the definitions and methodology of the thesis.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.