| Abstract : | Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει την αποδοτικότητα των πολυπαραγοντικών υποδειγμάτων αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων στο Ελληνικό Χρηματιστήριο. Στο θεωρητικό μέρος αναλύονται το Capital Asset Pricing Model (CAPM) και τα υποδείγματα Fama-French, με έμφαση στο Four Factor Model.Στην εμπειρική ανάλυση, κατασκευάζονται χαρτοφυλάκια με βάση διάφορους παράγοντες κινδύνου και αξιολογούνται μέσω backtesting με χρήση δεδομένων 20 ετών από το Bloomberg Terminal. Η ανάλυση δείχνει ότι, ενώ εξετάζονται όλοι οι βασικοί παράγοντες, οι αποδόσεις της αγοράς (Market Factor) και οι εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης (Small Firms Effect) παρουσιάζουν συστηματική υπεραπόδοση, τόσο στο backtesting όσο και στην οικονομετρική ανάλυση.Η εφαρμογή του Fama-French 4 Factor Model επιβεβαιώνει τη στατιστική σημαντικότητα των παραγόντων αυτών στην ελληνική αγορά, υποδεικνύοντας ότι τα χαρτοφυλάκια που βασίζονται στο μέγεθος των εταιρειών και στις γενικές κινήσεις της αγοράς έχουν υψηλότερες αναμενόμενες αποδόσεις. Η μελέτη καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι επενδυτές μπορούν να αξιοποιήσουν αυτές τις ανωμαλίες για τη βελτιστοποίηση των στρατηγικών τους, ενώ τα αποτελέσματα συμβάλλουν στη βιβλιογραφία της χρηματοοικονομικής επιστήμης και στην πρακτική διαχείριση χαρτοφυλακίων.
This thesis analyzes the effectiveness of multifactor asset pricing models in the Athens Stock Exchange. The theoretical framework includes the Capital Asset Pricing Model (CAPM) and the Fama-French multifactor models, with a particular focus on the Four Factor Model.In the empirical section, portfolios are constructed based on various risk factors and evaluated through backtesting using 20 years of data from Bloomberg Terminal. The analysis reveals that, while all key factors are examined, the Market Factor and the Small Firms Effect exhibit consistent outperformance, both in backtesting and econometric testing.The application of the Fama-French 4 Factor Model confirms the statistical significance of these factors in the Greek market, demonstrating that portfolios based on firm size and overall market trends achieve higher expected returns. The study concludes that investors can leverage these market anomalies to optimize their strategies, while its findings contribute to financial literature and practical portfolio management.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.