| Abstract : | Τα Hedge Funds είναι μια εναλλακτική μορφή επένδυσης που γνώρισε μεγάλη άνθιση τα τελευταία χρόνια, παρόλο που υπάρχει εδώ και πολλές δεκαετίες. Το γεγονός πως λίγα στοιχεία περί αυτών των κεφαλαίων ήταν γνωστά, έκανε τον κόσμο επιφυλακτικό. Σε αυτό συνέβαλλε και το γεγονός πως τα Hedge Funds απευθύνονταν σε περιορισμένο κοινό. Τα περίπλοκα χαρακτηριστικά τους, οι κίνδυνοι που υπήρχαν και η επιθετική φύση των κεφαλαίων αυτών τα καθιστούσαν απρόσιτα για τους περισσότερους επενδυτές. Όταν επήλθε όμως ραγδαία αύξηση των επενδύσεων στον επιχειρηματικό κλάδο, οι επενδυτές αναζήτησαν νέες στρατηγικές που θα εκμεταλλεύονταν όλα τα είδη περιουσιακών στοιχείων. Η απάντηση σ’ αυτή την αναζήτηση ήταν τα Hedge Funds που παρείχαν την ευχέρεια στο διαχειριστή να επενδύσει με επιθετικό στυλ σε μετοχές, ομόλογα, κλπ. και παρουσίασαν απρόσμενα υψηλές αποδόσεις σε σχέση με την αγορά. Στην παρούσα εργασία, προσπαθούμε να περιγράψουμε τα χαρακτηριστικά των Hedge Funds και τα προβλήματα που αυτά αντιμετωπίζουν, καθώς και να αναλύσουμε τις αποδόσεις ενός δείγματος από μία τεράστια αγορά όπως των Η.Π.Α. χρησιμοποιώντας τα κατάλληλα χρηματοοικονομικά εργαλεία.Για μεγαλύτερη κατανόηση, χωρίσαμε την εργασία σε 5 κεφάλαια. Πιο συγκεκριμένα, στο 1ο κεφάλαιο κάνουμε μια ιστορική αναδρομή του κλάδου και παραθέτουμε τα γενικά χαρακτηριστικά τους, καθώς και κάποιες άλλες μεθόδους επένδυσης. Στο 2ο κεφάλαιο προσπαθούμε να ταξινομήσουμε τα Hedge Funds με βάση την επενδυτική στρατηγική του διαχειριστή και παρουσιάζουμε τα κυριότερα προβλήματα που αντιμετωπίζουν. Στο 3ο κεφάλαιο αναλύουμε τη θεωρία των βασικότερων μοντέλων που υπάρχουν για την ανάλυση των αποδόσεων διαφόρων επενδυτικών προϊόντων. Το 4ο κεφάλαιο αφιερώνεται στη θεωρητική ανάλυση των κυριότερων μέτρων αξιολόγησης της απόδοσης, όπως το Jensen’s Alpha, το Sharpe Ratio κ.α. Τέλος, στο 5ο κεφάλαιο χρησιμοποιώντας το παραγοντικό μοντέλο με έναν και τρεις παράγοντες, προσπαθούμε να αναλύσουμε όσο το δυνατόν καλύτερα τις αποδόσεις των Hedge Funds που επιλέξαμε και να συνθέσουμε το βέλτιστο χαρτοφυλάκιο για τα δεδομένα.
Hedge Funds are an alternative investment method that rised dramatically lately, although it exists for many decades. The fact that a little information was known about them, made people cautious. To that contributed the fact that Hedge Funds targeted a small group of investors. Their complicated characteristics and their risky and aggressive nature, made them inaccessible for most investors.After the rapid raise of investments in the corporate world, investors sought new strategies that would take advantage of all kinds of assets. Hedge Funds was the answer to that quest, because they provided the ability to invest aggressively in stocks, bonds, etc. and as a result they displayed unexpectedly high returns compared to the market.In this project, we try to describe the Hedge Funds’ characteristics and the problems that they face. We also try to analyze the returns of a sample taken from a vague market, such as the U.S. market, by using the proper financial tools. In order to understand the results better, we divided the project in 5 chapters. More specifically, in chapter 1 we make a historical retrospection for the industry, we mention its main characteristics, and we present some alternative investment methods. In the second chapter we try to classify Hedge Funds according to the manager’s investment policy, and we present the main problems they have to overcome. In chapter 3, we present the theory behind the basic models for the performance analysis of different investment assets. Chapter 4 is devoted to analyzing in theory the most established measures for counting the returns, such as the Jensen’s Alpha, Sharpe Ratio etc. Finally, in chapter 5, by using the multifactor model (with one and three factors), we try to better analyze the returns from the sample, and compose the optimum portfolio for the data.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.