AUEB Library - Digital Repository

PYXIDA Institutional Repository
and Digital Library

Username
Password

Collections :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων / School of Business Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής / Department of Accounting and Finance Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Title :	Η αντίδραση της αγοράς στις ανακοινώσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών στον τραπεζικό κλάδο των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής

Creator :	Αθανασάκης, Παναγιώτης

Contributor :	Λελεδάκης, Γεώργιος (Επιβλέπων καθηγητής) Τσεκρέκος, Ανδριανός (Εξεταστής) Χαλαμανδάρης, Γεώργιος (Εξεταστής) Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών, Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής (Degree granting institution)

Type :	Text

Extent :	67 σ.

Language :	el

Abstract :	Η παρούσα διπλωματική εργασία έχει ως σκοπό να παρουσιάσει το φαινόμενο των συγχωνεύσεων και εξαγορών και κυρίως την αντίδραση στις τιμές των μετοχών κατά την ανακοίνωση τους στον τραπεζικό κλάδο των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής. Στην ουσία αυτό που προσπαθεί να δείξει η συγκεκριμένη εργασία είναι τι αποδόσεις επιτυγχάνονται για τις εξαγοραζόμενες και για τις εξαγοράζουσες εταιρείες κατά το διάστημα της ανακοίνωσης μιας συγχώνευσης ή εξαγοράς. Σε πρώτο στάδιο παρουσιάζονται γενικά στοιχεία για τις συγχωνεύσεις και εξαγορές με σκοπό την καλύτερη κατανόηση του φαινομένου. Αρχικά γίνεται μια κατηγοριοποίηση των συγχωνεύσεων και εξαγορών ως προς τα είδη που υπάρχουν η οποία ακολουθείται από το φαινόμενο των κυμάτων για να τελειώσει το κεφάλαιο αυτό με μια επισκόπηση παλαιότερων μελετών η οποία καταλήγει στο συμπέρασμα της δημιουργίας αφύσικων αποδόσεων για τους μετόχους της εξαγοραζόμενης εταιρείας. Σε επόμενη φάση γίνεται μια ανάλυση του θεσμικού πλαισίου πάνω στον αμερικάνικο τραπεζικό τομέα και συγκεκριμένα του Dodd-Frank Act, ενός νόμου που επηρεάζει τις συγχωνεύσεις και εξαγορές στον τραπεζικό κλάδο των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής. Σε επόμενο κεφάλαιο αναλύεται ο τρόπος συλλογής των δεδομένων που χρησιμοποιήσαμε στην έρευνα μας καθώς γίνεται και ανάλυση της μεθοδολογίας που χρησιμοποιήθηκε και που αναφέρεται στην βιβλιογραφία σχετικά με τις μεθόδους που υπάρχουν για την μέτρηση των υπεραποδόσεων που παρατηρούνται και το στατιστικό έλεγχό τους. Στο τελευταίο στάδιο της εργασίας γίνεται η ανάλυση των αποτελεσμάτων και η εξαγωγή των συμπερασμάτων που προέκυψαν από την ερευνά μας. Αναλυτικότερα γίνεται μια παρουσίαση των υπεραποδόσεων των εξαγοραζόμενων εταιρειών που είναι στατιστικά σημαντικές, καθώς και αυτές τον εξαγοράζουσων που είναι αρνητικές κατά την ημερομηνία της ανακοίνωσης της συγχώνευσης και εξαγοράς. Στην συνέχεια μέσω μιας γραμμικής παλινδρόμησης με τη μέθοδο των ελαχίστων τετραγώνων, βρήκαμε ότι η μεταβλητή της προσαύξησης επί της τρέχουσας αξίας της μετοχής “Premium” επιδρά (στατιστικά) σημαντικά στις αθροιστικές υπεραποδόσεις των εξαγοραζόμενων εταιρειών. This thesis aims to present the phenomenon of mergers and acquisitions and mainly the reaction to the stock prices when a merger or an acquisition is announced in the banking sector of the United States of America. More specifically, it tries to show the returns obtained for the acquirers and for the acquiring companies during the announcement of a merger or acquisition.At first stage, the thesis presents general data on mergers and acquisitions in order to better understand the phenomenon. Initially, there is a categorization of the types of the mergers and acquisitions, which is continued by the phenomenon of the waves in order to close this chapter with an overview of past studies, which conclude that abnormal returns have been generated for the shareholders of the acquired companies. In the next stage, there is an analysis of the institutional framework on the American banking sector, namely the Dodd-Frank Act, a law that affects mergers and acquisitions in the United States. The following chapter includes an analysis of how we collected the data we used in our research as well as an analysis of the methodology used and mentioned in the literature regarding the methods available for measuring of the abnormal returns observed in M&As and their statistical significance. The final stage of the thesis is to analyze the results and to draw conclusions from our research. More specifically, there is a presentation of the abnormal returns of the acquired companies that are statistically significant and those of the acquiring that are negative at the date of the announcement of the merger and acquisition. Finally, through a linear regression using the least squares method, we found that the variable "Premium” has a (statistically) significant effect on the cumulative abnormal returns of the acquired companies.

Abstract :

Η παρούσα διπλωματική εργασία έχει ως σκοπό να παρουσιάσει το φαινόμενο των συγχωνεύσεων και εξαγορών και κυρίως την αντίδραση στις τιμές των μετοχών κατά την ανακοίνωση τους στον τραπεζικό κλάδο των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής. Στην ουσία αυτό που προσπαθεί να δείξει η συγκεκριμένη εργασία είναι τι αποδόσεις επιτυγχάνονται για τις εξαγοραζόμενες και για τις εξαγοράζουσες εταιρείες κατά το διάστημα της ανακοίνωσης μιας συγχώνευσης ή εξαγοράς. Σε πρώτο στάδιο παρουσιάζονται γενικά στοιχεία για τις συγχωνεύσεις και εξαγορές με σκοπό την καλύτερη κατανόηση του φαινομένου. Αρχικά γίνεται μια κατηγοριοποίηση των συγχωνεύσεων και εξαγορών ως προς τα είδη που υπάρχουν η οποία ακολουθείται από το φαινόμενο των κυμάτων για να τελειώσει το κεφάλαιο αυτό με μια επισκόπηση παλαιότερων μελετών η οποία καταλήγει στο συμπέρασμα της δημιουργίας αφύσικων αποδόσεων για τους μετόχους της εξαγοραζόμενης εταιρείας. Σε επόμενη φάση γίνεται μια ανάλυση του θεσμικού πλαισίου πάνω στον αμερικάνικο τραπεζικό τομέα και συγκεκριμένα του Dodd-Frank Act, ενός νόμου που επηρεάζει τις συγχωνεύσεις και εξαγορές στον τραπεζικό κλάδο των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής. Σε επόμενο κεφάλαιο αναλύεται ο τρόπος συλλογής των δεδομένων που χρησιμοποιήσαμε στην έρευνα μας καθώς γίνεται και ανάλυση της μεθοδολογίας που χρησιμοποιήθηκε και που αναφέρεται στην βιβλιογραφία σχετικά με τις μεθόδους που υπάρχουν για την μέτρηση των υπεραποδόσεων που παρατηρούνται και το στατιστικό έλεγχό τους. Στο τελευταίο στάδιο της εργασίας γίνεται η ανάλυση των αποτελεσμάτων και η εξαγωγή των συμπερασμάτων που προέκυψαν από την ερευνά μας. Αναλυτικότερα γίνεται μια παρουσίαση των υπεραποδόσεων των εξαγοραζόμενων εταιρειών που είναι στατιστικά σημαντικές, καθώς και αυτές τον εξαγοράζουσων που είναι αρνητικές κατά την ημερομηνία της ανακοίνωσης της συγχώνευσης και εξαγοράς. Στην συνέχεια μέσω μιας γραμμικής παλινδρόμησης με τη μέθοδο των ελαχίστων τετραγώνων, βρήκαμε ότι η μεταβλητή της προσαύξησης επί της τρέχουσας αξίας της μετοχής “Premium” επιδρά (στατιστικά) σημαντικά στις αθροιστικές υπεραποδόσεις των εξαγοραζόμενων εταιρειών.
This thesis aims to present the phenomenon of mergers and acquisitions and mainly the reaction to the stock prices when a merger or an acquisition is announced in the banking sector of the United States of America. More specifically, it tries to show the returns obtained for the acquirers and for the acquiring companies during the announcement of a merger or acquisition.At first stage, the thesis presents general data on mergers and acquisitions in order to better understand the phenomenon. Initially, there is a categorization of the types of the mergers and acquisitions, which is continued by the phenomenon of the waves in order to close this chapter with an overview of past studies, which conclude that abnormal returns have been generated for the shareholders of the acquired companies. In the next stage, there is an analysis of the institutional framework on the American banking sector, namely the Dodd-Frank Act, a law that affects mergers and acquisitions in the United States. The following chapter includes an analysis of how we collected the data we used in our research as well as an analysis of the methodology used and mentioned in the literature regarding the methods available for measuring of the abnormal returns observed in M&As and their statistical significance. The final stage of the thesis is to analyze the results and to draw conclusions from our research. More specifically, there is a presentation of the abnormal returns of the acquired companies that are statistically significant and those of the acquiring that are negative at the date of the announcement of the merger and acquisition. Finally, through a linear regression using the least squares method, we found that the variable "Premium” has a (statistically) significant effect on the cumulative abnormal returns of the acquired companies.

Subject :	Τράπεζες Αποδόσεις Συγχωνεύσεις Εξαγορές ΗΠΑ Banks Returns Mergers Aquisitions USA

Date Issued :	19-11-2018

Date Submitted :	22-11-2018

Licence :

File: Athanasakis_2018.pdf

Type: application/pdf

Login