| Abstract : | Η παρούσα εργασία ελέγχει μια από τις πιο διαδεδομένες θεωρίες σχετικά με την κεφαλαιακή διάρθρωση των επιχειρήσεων, την θεωρία κόστους-οφέλους (trade-off theory). Η έρευνα πραγματοποιήθηκε χρησιμοποιώντας πάνελ δεδομένα (panel data) για ένα δείγμα από 100 ελληνικές εισηγμένες επιχειρήσεις στο ΧρηματιστήριοΑθηνών, από διαφόρους κλάδους της αγοράς, κατά την περίοδο της κρίσης 2006-2010. Το στατικό μοντέλο της θεωρίας κόστους-οφέλους αναπαριστά το γεγονός ότι κάθε εταιρία προσαρμόζεται σταδιακά ως προς ένα άριστο σημείο χρέους. Σε αυτή τη περίπτωση υπάρχει ένα άριστο μίγμα χρέους και ιδίων κεφαλαίων το οποίο εξισορροπεί τα κόστη χρηματοοικονομικής δυσχέρειας και τις φορολογικές ελαφρύνσεις και μεγιστοποιεί την αξία της εταιρίας. Μετά την μελέτη του άρθρου των Lakshmi Shyam-Sunder sand Stewart C. Myers "Testing static trade-off against pecking order models of capital structure", χρησιμοποιήθηκε το ίδιο μοντέλο και στον παρόν εμπειρικόέλεγχο. Τα αποτελέσματα της μελέτης ικανοποιούν τις υποθέσεις και συνάδουν με το θεωρητικό υπόβαθρο, ακόμα και στην περίοδο κρίσης που μελετάμε. Το δείγμα όπως και οι μεταβλητές που χρησιμοποιήθηκαν είναι στατιστικά σημαντικά.
This thesis tests one of the most widespread capital structure theory, the trade-off theory. The investigation has been performed using panel data procedure for a sample of 100 Greek companies listed on the Athens Stock Exchange during 2006-2010. The number of the companies in the sample corresponds to the 37 per cent of the listed firmsin 2010. The static trade-off model predicts that each firm adjusts gradually toward an optimal debt ratio. In this case, there is a perfect mix of debt and equity which maximize the value of the firm. After studying the paper of Lakshmi Shyam-Sunder's and Stewart C. Myers "Testing static trade-off against pecking order models of capital structure", the same equation was used in this study. The findings of this study justify the hypothesis and these results are consistent with the theoretical background. The sample and all variable are statistically significant.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.