| Abstract : | Τα παράγωγα προϊόντα έκαναν την εμφάνιση τους στην Ελληνική αγορά το 1999, εποχή μεγάλης άνθησης του Χρηματιστηρίου Αξιών. Πιο συγκεκριμένα η επίσημη έναρξη της λειτουργίας του Χ.Π.Α και της ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π έγινε στις 27 Αυγούστου 1999 με πρώτο προϊόν τα Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης πάνω στο δείκτη FTSE/ASE 20. Στη συνέχεια εμφανίστηκαν και άλλα πολλά προϊόντα. Γρήγορα αποδείχτηκε ότι επρόκειτο για πανίσχυρα και πολύ προχωρημένα επενδυτικά εργαλεία. Σήμερα, δέκα χρόνια μετά, η Ελληνική Αγορά Παραγώγων είναι αρκετά οργανωμένη και δυναμική με μια πληθώρα προϊόντων που είναι ικανά να δελεάσουν και τους πιο απαιτητικούς επενδυτές. Η παρούσα εργασία είναι δομημένη σε δυο μέρη, όπως εξάλλου μαρτυρεί και ο τίτλος της. Το πρώτο μέρος αναφέρεται στη θεωρία παραγώγων προϊόντων. Στα κεφάλαια που περιλαμβάνει το μέρος αυτό, διαπραγματεύονται οι εξής έννοιες: Αρχικά δίνεται ο ορισμός και τα κύρια χαρακτηριστικά της έννοιας παράγωγο προϊόν, οι κυριότεροι λόγοι για τους οποίους τα παράγωγα χρησιμοποιούνται από τους επενδυτές, καθώς επίσης αριθμούνται πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα τους. Στη συνέχεια, παρατίθεται το θεσμικό πλαίσιο στο οποίο λειτουργεί το Χ.Π.Α και η ΕΤ.Ε.Σ.Ε.Π καθώς και οι αρμοδιότητες των δυο αυτών εταιρειών. Επίσης αναφέρεται ποία είναι τα είδη Μελών των παραπάνω εταιρειών και ποιές είναι οι απαραίτητες προϋποθέσεις για να γίνουν Μέλη, όπως επίσης και η έννοια του Περιθωρίου Ασφάλισης και πως αυτό υπολογίζεται. Στο τέλος του δεύτερου κεφαλαίου παρατίθενται τα προϊόντα που διαπραγματεύονται αυτή τη στιγμή στο Χ.Π.Α. Παρακάτω, εφόσον τα παράγωγα με τα οποία θα ασχοληθούμε είναι τα Δικαιώματα Προαίρεσης και κυρίως τα Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης σε χρηματιστηριακό δείκτη, ακολουθεί εκτεταμένη ανάλυση των παραπάνω εννοιών. Πρώτα από όλα κατανοούμε τι είναι και πως λειτουργεί ο χρηματιστηριακός δείκτης και έπειτα κάνουμε λόγο για τους δείκτες πάνω στους οποίους υπάρχουν παράγωγα προϊόντα στο Χ.Π.Α. Το τέταρτο κεφάλαιο απαρτίζεται από τα Δικαιώματα Προαίρεσης: δίνεται ο ορισμός και τα βασικά χαρακτηριστικά του προϊόντος, ο τρόπος τιμολόγησης του, τα χαρακτηριστικά των δικαιωμάτων επί των δεικτών FTSE/ASE-20 και FTSE/ASE Mid 40, παραδείγματα για κατανόηση καθώς και τα πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα τους. Το πρώτο μέρος τελειώνει με τη θεωρία που αφορά τα Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης, με τα οποία ασχολούμαστε και στο δεύτερο μέρος. Πιο συγκεκριμένα δίνεται ο ορισμός και τα βασικά χαρακτηριστικά του προϊόντος, αναφέρονται τα είδη των ΣΜΕ που υπάρχουν στο Χ.Π.Α, τα χαρακτηριστικά των ΣΜΕ επί των δεικτών FTSE/ASE-20 και FTSE/ASE Mid 40, ο τρόπος τιμολόγησης τους, οι κύριες κατηγορίες επενδυτών που τα χρησιμοποιούν ανάλογα με τα κίνητρα τους και μια ευρεία γκάμα παραδειγμάτων που αποδεικνύονται ιδιαίτερα χρήσιμα. Τέλος αριθμούνται τα πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα τους. Στο δεύτερο τμήμα της εργασίας πραγματοποιείται μελέτη και πιο συγκεκριμένα γίνεται εμπειρική διερεύνηση για το αν υπάρχουν ευκαιρίες εξισορροπητικής κερδοσκοπίας (arbitrage) στο Χ.Π.Α, χρησιμοποιώντας για το λόγο αυτό Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης επί των δεικτών FTSE/ASE-20 και FTSE/ASE Mid 40. Η εργασία καταλήγει εξάγοντας τα αποτελέσματα και τα συμπεράσματα από την παραπάνω μελέτη.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.