| Abstract : | Το θέμα και ο σκοπός αυτή της εργασίας είναι να εξεταστεί σε βάθος η επενδυτική στρατηγική του Joseph Piotroski, τo F-Score. Πιο συγκεκριμένα θα εστιάσουμε της αγορά της Γαλλίας την περίοδο 2013-2017. Η θεωρία αυτή έχει σαν βάση το να μπορεί να αποφέρει στους επενδυτές υπεραποδόσεις , με το να στηρίζονται στις μετοχές αξίας. Προσπαθεί με αυτό τον τρόπο να ξεχωρίσει τις ισχυρές εταιρίες από τις αδύναμες ώστε να μπορέσουν οι επενδυτές να εστιάσουν στις ισχυρότερες για να αποκομίσουν όλα τα οφέλη. Η «αντιπαράθεση» αυτής της επενδυτικής στρατηγικής με την θεωρία της Αποτελεσματικής Αγοράς είναι φανερή , καθώς σύμφωνα με αυτή οποιαδήποτε νέα πληροφορία ενσωματώνεται στην τιμή και ο επενδυτής δεν μπορεί να πετύχει υψηλότερες αποδόσεις νικώντας την αγορά. Χρησιμοποιώντας την πλατφόρμα Thomson Reuters κατεβάσαμε τα δεδομένα που ήταν απαραίτητα για τις εταιρίες του δείγματος και με αυτόν τον τρόπο υπολογίσαμε το F-Score μέσω του Excel, και σε δεύτερη φάση συνεχίσαμε με την στατιστική ανάλυση χρησιμοποιώντας το Stata. Τα αποτελέσματα της εμπειρικής μελέτης δείχνουν πως για το συγκεκριμένο χρονικό διάστημα δεν φαίνεται να υπάρχουν ισχυρές ενδείξεις ότι το F-Score συσχετίζεται θετικά με τις μελλοντικές μετοχικές αποδόσεις στην χρηματιστηριακή αγορά της Γαλλίας. Σημαντικό είναι πως ανάμεσα στις εταιρείες με το χαμηλότερο πολλαπλασιαστή ιδίων κεφαλαίων (30% του δείγματος), αυτές δηλαδή για τις οποίες η τιμή του δείκτη είναι μικρότερη της μονάδας (μετοχές αξίας) είναι ελάχιστες. Σύμφωνα με τον Piotroski , προκειμένου η στρατηγική του F-Score να αποφέρει θετικά αποτελέσματα στον επενδυτή , πρέπει να εφαρμοστεί σε εταιρείες μικρής ή μεσαίας κεφαλαιοποίησης, κάτι που εμείς δεν είχαμε τη δυνατότητα να κάνουμε λόγω του πολύ μικρού αριθμού παρατηρήσεων. Μια σημαντική ακόμα παρατήρηση είναι ότι διαχωρίσαμε τις μετοχές με αυστηρά αριθμητικά κριτήρια, χωρίς να λάβουμε υπόψη μας κανέναν άλλο ποιοτικό δείκτη, και αυτό αποτελεί ένα μειονέκτημα της στρατηγικής του F-Score.
The purpose and purpose of this work is to examine in depth the investment strategy of Joseph Piotroski of the F-Score. In particular we will focus on the French market for 2013-2017. This theory is based on being able to give investors over-returns by relying on equity shares. In this way, it seeks to distinguish strong companies from weak ones so that investors can focus on the strong ones to reap the benefits. The 'confrontation' of this investment strategy with the Effective Market theory is obvious, as any new information is incorporated into the price and the investor cannot achieve higher returns by winning the market. Using the Thomson Reuters platform we downloaded the data needed for the sample companies and thereby calculated the F-Score through Excel, and in the second step we continued the statistical analysis using Stata. The results of the empirical study show that for this time period there seems to be no strong evidence that the F-Score is positively correlated with future equity returns in the French stock market. It is important to note that among the companies with the lowest equity multiplier (30% of the sample), those for which the index value is less than the unit (value shares) are minimal. According to Piotroski, in order for the F-Score strategy to deliver positive returns to the investor, it must be applied to small and medium-cap companies, something we were unable to do because of the very small number of observations. Another important observation is that we split the shares by strict numerical criteria without taking into account any other qualitative indicators, and this is a disadvantage of the F-Score strategy.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.