AUEB Library - Digital Repository

PYXIDA Institutional Repository
and Digital Library

Username
Password

Collections :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων / School of Business Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής / Department of Accounting and Finance Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Title :	Πιστοληπτικές αξιολογήσεις και αποδόσεις κρατικών ομολόγων: απορρόφηση της είδησης και πρόβλεψη του γεγονότος

Alternative Title :	Credit ratings and sovereign bond yields:absorption of the news and prediction of the fact

Creator :	Χρέμου, Κατερίνα

Contributor :	Χαλαμανδάρης, Γεώργιος (Επιβλέπων καθηγητής) Δράκος, Κωνσταντίνος (Εξεταστής) Λελεδάκης, Γεώργιος (Εξεταστής) Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών, Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής (Degree granting institution)

Type :	Text

Extent :	50σ.

Language :	el

Abstract :	Στην παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζουμε την επίδραση που έχουν οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας από τους τρεις κορυφαίους οίκους αξιολόγησης (Moody’s, S&P, Fitch) στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, για ένα ευρύ δείγμα χωρών, αναπτυγμένων και αναπτυσσόμενων, παγκοσμίως. Για το χρονικό διάστημα από το 2007 έως και το 2019 και έχοντας συλλέξει δεδομένα για τις συνολικές αποδόσεις των ομολόγων καθώς και ενός παγκόσμιου δείκτη κρατικών ομολόγων, εξετάζεται μέσω των cumulative abnormal returns (CARs) αν η αγορά των κρατικών ομολόγων απορροφά την είδηση της αξιολόγησης (καθώς και των watches και outlooks), και σε ποιο διάστημα (παρελθοντικά ή μελλοντικά). Στην συνέχεια πραγματοποιούμε διαδοχικές logistic παλινδρομήσεις με ψευδομεταβλητές για να εξετάσουμε εάν οι συνολικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μπορούν να προβλέψουν ένα γεγονός είτε ανακοίνωσης αξιολόγησης είτε κριτικής ή προοπτικής. Παρατηρήσαμε λοιπόν ότι υπάρχει επίδραση των αξιολογήσεων, και κυρίως των υποβαθμίσεων, στις αποδόσεις των ομολόγων σε διάστημα πριν από το γεγονός της αξιολόγησης, καθώς και ότι υπάρχει πρόβλεψη στο διάστημα που χρησιμοποιήσαμε, των αξιολογήσεων από τις αποδόσεις κυρίως στις υποβαθμίσεις και πάλι. In this thesis we examine the effect of credit rating to sovereign bonds’ yields from the top three Credit Rating Agencies (Moody’s, S&P, Fitch), for many developed or developing countries worldwide. For the period of time 2007-2019, we collected data for the total bonds’ yields, and also total yields of a worldwide index of sovereign bonds and tested by cumulative abnormal returns (CARs) if the market of sovereign bonds absorbs the announcement of the rating (either of the watches or outlooks ) and if it does it, at which period of time (on past or on future). Then we make sequentially logistic regressions using dummy variables to examine if the total returns of the bonds can predict the fact either of the announcement or of the watch and outlook. We then observe that there is an impact on the yields of the announcements and specifically of the downgrades before the rating. Also there is a prediction of the yields at the same period of time , again at the downgrades.

Abstract :

Στην παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζουμε την επίδραση που έχουν οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας από τους τρεις κορυφαίους οίκους αξιολόγησης (Moody’s, S&P, Fitch) στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, για ένα ευρύ δείγμα χωρών, αναπτυγμένων και αναπτυσσόμενων, παγκοσμίως. Για το χρονικό διάστημα από το 2007 έως και το 2019 και έχοντας συλλέξει δεδομένα για τις συνολικές αποδόσεις των ομολόγων καθώς και ενός παγκόσμιου δείκτη κρατικών ομολόγων, εξετάζεται μέσω των cumulative abnormal returns (CARs) αν η αγορά των κρατικών ομολόγων απορροφά την είδηση της αξιολόγησης (καθώς και των watches και outlooks), και σε ποιο διάστημα (παρελθοντικά ή μελλοντικά). Στην συνέχεια πραγματοποιούμε διαδοχικές logistic παλινδρομήσεις με ψευδομεταβλητές για να εξετάσουμε εάν οι συνολικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μπορούν να προβλέψουν ένα γεγονός είτε ανακοίνωσης αξιολόγησης είτε κριτικής ή προοπτικής. Παρατηρήσαμε λοιπόν ότι υπάρχει επίδραση των αξιολογήσεων, και κυρίως των υποβαθμίσεων, στις αποδόσεις των ομολόγων σε διάστημα πριν από το γεγονός της αξιολόγησης, καθώς και ότι υπάρχει πρόβλεψη στο διάστημα που χρησιμοποιήσαμε, των αξιολογήσεων από τις αποδόσεις κυρίως στις υποβαθμίσεις και πάλι.
In this thesis we examine the effect of credit rating to sovereign bonds’ yields from the top three Credit Rating Agencies (Moody’s, S&P, Fitch), for many developed or developing countries worldwide. For the period of time 2007-2019, we collected data for the total bonds’ yields, and also total yields of a worldwide index of sovereign bonds and tested by cumulative abnormal returns (CARs) if the market of sovereign bonds absorbs the announcement of the rating (either of the watches or outlooks ) and if it does it, at which period of time (on past or on future). Then we make sequentially logistic regressions using dummy variables to examine if the total returns of the bonds can predict the fact either of the announcement or of the watch and outlook. We then observe that there is an impact on the yields of the announcements and specifically of the downgrades before the rating. Also there is a prediction of the yields at the same period of time , again at the downgrades.

Subject :	Απόδοση Πιστοληπτική αξιολόγηση Κρατικά ομόλογα Yield Credit rating Sovereign bonds

Date Issued :	30-10-2019

Date Submitted :	11-05-2020

Date Accepted :	11-05-2020

Licence :

File: Chremou_2019.pdf

Type: application/pdf

Login