| Abstract : | Η παρούσα διπλωματική εργασία έχει ως στόχο να εξετάσει την αντίδραση της αγοράς σε ανακοινώσεις αλλαγής του ονόματος εταιρειών, οι οποίες ενσωμάτωσαν στο εταιρικό τους όνομα λέξεις άρρηκτα συνδεδεμένες με τα κρυπτονομίσματα, όπως είναι οι λέξεις «Bitcoin», «Crypto» και «Blockchain». Οι εταιρείες αυτές στόχευαν στο να προσελκύσουν το ενδιαφέρον των επενδυτών, εκμεταλλευόμενες την περίοδο άνθησης των κρυπτονομισμάτων, που σημειώθηκε ειδικότερα από το 2017 και ύστερα. Για να μελετήσουμε την αντίδραση της αγοράς, αρχικά, υπολογίσαμε τις αποδόσεις των μετοχών των εταιρειών, σύμφωνα με την μέθοδο των επιχειρηματικών συμβάντων και του προσαρμοσμένου μοντέλου απόδοσης της αγοράς. Η χρονική περίοδος της ανάλυσης μας αφορά το διάστημα από το 2012 έως το 2019 και το σύνολο των εισηγμένων εταιρειών που μελετήσαμε είναι 34. Τα ευρήματά μας, τα οποία έρχονται σε συμφωνία με την ισχύουσα βιβλιογραφία, έδειξαν πως οι εταιρείες του δείγματος απολαμβάνουν θετικές και στατιστικά σημαντικές μη κανονικές αποδόσεις, που ξεκινούν την ημέρα ανακοίνωσης της αλλαγής του ονόματος τους και διαρκούν έως και την 6η ημέρα που ακολουθεί την ανακοίνωση. Το επόμενο στάδιο, ήταν να εξετάσουμε τους παράγοντες εκείνους που μπορούν να ερμηνεύσουν την εμφάνιση των υπεραποδόσεων των μετοχών. Οι παράγοντες που επιλέχθηκαν σχετίζονται με βασικά χαρακτηριστικά των εταιρειών, όπως είναι ο δείκτης απόδοσης περιουσιακών στοιχείων, ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων, τα κέρδη ανά μετοχή, το μέγεθος των εταιρειών, ο δείκτης λογιστικής προς αγοραία αξία και τέλος, το επίπεδο μόχλευσης των εταιρειών. Με την μέθοδο των ελαχίστων τετραγώνων, εξετάσαμε διαφορετικά υποδείγματα παλινδρόμησης προκειμένου να καταλήξουμε σε ένα άρτιο και κατάλληλα επεξηγηματικό μοντέλο. Καταλήξαμε πως καμία από τις παραπάνω μεταβλητές δεν ήταν ικανή να εξηγήσει την συμπεριφορά των τιμών, πέρα από την μεταβλητή που μετρά το μέγεθος των εταιρειών. Συγκεκριμένα, όσο πιο μικρή είναι η εταιρεία, τόσο μεγαλύτερα είναι τα κέρδη για τους μετόχους των εταιρειών που προχώρησαν σε αλλαγή του εταιρικού τους ονόματος.
This thesis aims to examine the market reaction to announcements of companies, which incorporated in their corporate name words inextricably linked to cryptocurrencies, such as the words "Bitcoin", "Crypto" and "Blockchain". These companies aimed to attract the interest of investors, taking advantage of the boom period of cryptocurrencies, which occurred in particular from 2017 and onwards. To study the market reaction, we first calculated the returns of the companies’ shares, according to the event study method and the market adjusted returns model. The period of our analysis is the period from 2012 to 2019 and the total number of listed companies we studied is 34. Our findings, which are in agreement with the past literature, showed that the companies in the sample gain positive and statistical significant abnormal returns, starting on the day of the announcement of the name change and lasting until the 6th day following the announcement. The next step was to examine specific factors that could explain the appearance of stock overperformance. The factors selected are related to key characteristics of the companies, such as the return on assets ratio, the return on equity ratio, the earnings per share ratio, the size of the companies, the book to market ratio and finally, the leverage of the companies. Using the least squares method, we examined different regression models in order to arrive at a properly explanatory model. We concluded that none of the above variables was able to explain the price behavior, except for the variable that measures the size of the companies. Specifically, the smaller the company is, the greater are the profits for the shareholders of the companies that changed their corporate name.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.