| Abstract : | Η εργασία αυτή έχει ως σκοπό να εξετάσει κατά πόσο οι αριθμοδείκτες της τιμής προς τα κέρδη ανά μετοχή (P/E Ratio), της τιμής προς την λογιστική αξία ανά μετοχή (P/BV Ratio) και της μερισματικής απόδοσης (Dividend Yield) μπορούν να ερμηνεύσουν τις αποδόσεις των μετοχών καθώς και τον βαθμό στον οποίο οι αποδόσεις των μετοχών και το P/E Ratio εμφανίζουν μακροχρόνια τάση για επιστροφή στον ιστορικό μέσο όρο τους (mean reversion). Χρησιμοποιώντας τον δείκτη S&P 500 ως αντιπροσωπευτικό της αγοράς μετοχών και για τα τελευταία είκοσι έτη, βρίσκουμε ότι οι αριθμοδείκτες αυτοί έχουν περιορισμένη προβλεπτική ικανότητα στις αποδόσεις του δείκτη, εντός ενός γραμμικού οικονομετρικού μοντέλου. Παράλληλα, βρίσκουμε ότι η χρονολογική σειρά των αποδόσεων για το διάστημα αυτό είναι στάσιμη με αποτέλεσμα να υπάρχει τάση για επιστροφή στον μέσο και επιπλέον ότι οι μεταβολές του P/E Ratio του S&P 500 είναι μια διαφορών στάσιμη διαδικασία με αποτέλεσμα ο τρόπος με τον οποίο μεταβάλλεται το P/E του δείκτη να παραμένει σταθερός για το συγκεκριμένο χρονικό διάστημα.
The purpose of this study is to examine whether the ratios of Price to Earnings per share (P/E Ratio), Price to Book Value per share (P/BV Ratio) and Dividend Yield can be used to interpret the stock returns and the degree to which the stock returns and the P/E Ratio show a long-term tendency to return to their historical average (mean reversion). Using the S&P 500 as a representative of the stock market for the last twenty years, we find that these indicators have limited predictive power in the returns of the index, within a linear econometric model. At the same time, we find that the time series of returns for this period is stationary resulting in a mean reverting tendency and also that the changes in the P/E Ratio of the S&P 500 is a different stationary process resulting in the constant way that the P/E of the index remains constant for the specified period of time.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.