| Abstract : | Η παρούσα διπλωματική στοχεύει στη μελέτη των ανωμαλιών των αποδόσεων μετοχών. Έπειτα από μια εκτενή βιβλιογραφική ανασκόπηση που σχετίζεται με αυτό το ζήτημα, παρατίθεται το θεωρητικό υπόβαθρο της μεθοδολογίας που ακολουθήθηκε και κατόπιν παρουσιάζεται το εμπειρικό κομμάτι της εργασίας χρησιμοποιώντας χαρτοφυλάκια μετοχών που σχετίζονται με τα ασώματα στοιχεία ισολογισμών (intangibles) και τα κόστη συναλλαγών (trading frictions). Πιο συγκεκριμένα, στο 1ο κεφάλαιο, που περιέχει τη βιβλιογραφική ανασκόπηση παρουσιάζεται η έννοια της αποτελεσματικότητας της αγοράς, οι κύριες ανωμαλίες της χρηματοοικονομικής αγοράς καθώς και διάφορες απόψεις και προτάσεις των ακαδημαϊκών σχετικά με τις ανωμαλίες. Στο 2ο κεφάλαιο, παρατίθεται το θεωρητικό υπόβαθρο του εμπειρικού μέρους της εργασίας και πιο συγκεκριμένα, εξηγείται πως προέκυψαν μαθηματικά τα μοντέλα q-factor και το μοντέλο των Fama & French, η εξίσωση Euler και ο ρόλος των επενδύσεων και το ασφάλιστρο κινδύνου στο μοντέλο q-factor. Στο 3ο κεφάλαιο παρουσιάζεται το εμπειρικό μέρος της εργασίας, όπου δίνεται η μεθοδολογία που ακολουθήθηκε, οι εμπειρικές ιδιότητες των παραγόντων ενώ τέλος γίνεται η εμπειρική αξιολόγηση των μοντέλων q-factor και Fama & French σχετικά με τις ανωμαλίες των αποδόσεων των μετοχών. Τέλος, παρατίθενται τα συμπεράσματα σχετικά με την αξιολόγηση των δύο μοντέλων στο να αποτυπώνουν τις αποδόσεις των χαρτοφυλακίων των ανωμαλιών, τόσο από αυτά που προκύπτουν από τη βιβλιογραφική ανασκόπηση όσο και από το εμπειρικό κομμάτι.
This thesis aims to study the anomalies in stock returns. After an extensive literature review related to this issue, the theoretical background of the methodology is presented and then the empirical part of the work using stock portfolios related to intangibles and trading frictions. More specifically, in the 1st chapter, which contains the bibliographic review, the market efficiency is presented, the main anomalies of the financial market as well as various views and suggestions of academics regarding these anomalies. Chapter 2 presents the theoretical background of the empirical part of the study and more specifically, explains how the q-factor model and the Fama & French model, the Euler equation, the role of investments and the risk premium in the q-factor model emerged mathematically. Chapter 3 presents the empirical part of the study, which includes the methodology, the empirical characteristics of the factors and finally the empirical evaluation of the q-factor and Fama & French models regarding the anomalies of the stock returns. Finally, the conclusions regarding the evaluation of the two models in capturing the returns of the portfolios of the anomalies are presented, both from those that emerge from the literature review and from the empirical part.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.