| Abstract : | Στην παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζουμε τους παράγοντες που επηρεάζουν το κόστος κεφαλαίου. Το βασικό ερώτημα στο οποίο απαντάμε είναι το πως μεταβάλλεται το κόστος κεφαλαίου πριν την έναρξη και κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Πιο συγκεκριμένα διερευνούμε την επίδραση της πανδημίας στο κόστος κεφαλαίου των επιχειρήσεων στις πέντε μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρώπης καθώς και την επίδραση που έχουν οι διάφοροι λογιστικοί δείκτες σε αυτό.Επιπλέον, διερευνούμε την διεθνή βιβλιογραφία για τους δείκτες του κόστους κεφαλαίου. Η παραδοσιακή πρακτική επιβάλλει την εκτίμηση του κόστους κεφαλαίου μέσω υποδειγμάτων αξιολόγησης χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (CAPM, APT) τα οποία όμως τελικά οδηγούν σε ανακριβείς εκτιμήσεις. Εμείς θα ασχοληθούμε με δείκτες κόστους κεφαλαίου που υπολογίζονται από μοντέλα αποτίμησης τα οποία έχουν ως βάση τους το υπόδειγμα της μερισματικής ανάπτυξης (Divident growth model) και πιο συγκεκριμένα, του μοντέλου της μη φυσιολογικής αύξησης των κερδών (Abnormal Growth Model) και του μοντέλου του υπολειπόμενου εισοδήματος (Residual Income Valuation Model), τα οποία χρησιμοποιούν κυρίως λογιστικές μεταβλητές, όπως οι προβλέψεις για τα κέρδη και οι προβλέψεις για την ανάπτυξη των κερδών.Η οικονομετρική μας ανάλυση επικεντρώνεται σε ένα δείγμα που λάβαμε με μηνιαίες παρατηρήσεις από τον Ιανουάριο του 2017 έως τον Δεκέμβριο του 2021 για 504 εταιρείες των οικονομιών της Γερμανίας, της Γαλλίας, της Ιταλίας, της Ισπανίας και της Ολλανδίας. Εκτιμούμε το κόστος κεφαλαίου μέσω του μοντέλου που προτείνουν οι Ohlson & Juettner-Nauroth (2005). Από την ανάλυσή μας προκύπτει ότι το κόστος κεφαλαίου έχει αυξηθεί κατά 162 μονάδες βάσης κατά μέσο όρο για τις ευρωπαϊκές εταιρείες, αποτέλεσμα που επιβεβαιώνει τα αποτελέσματα του άρθρου του Ke (2022). Εξ όσων γνωρίζουμε, δεν έχει υπάρξει άλλη μελέτη που αφορά το κόστος κεφαλαίου των ευρωπαϊκών εταιρειών κατά την πανδημία, πράγμα που τονίζει και την συμβολή της παρούσας διπλωματικής στην σχετική βιβλιογραφία.
In this thesis we examine the factors that affect the cost of capital. The key question we are answering is how the cost of capital changes before and during the pandemic. More specifically, we investigate the impact of the pandemic on the cost of capital of businesses in Europe's five largest economies as well as the impact that various accounting indicators have on it.In addition, we explore the international literature on cost of capital indicators. Traditional practice imposes the estimation of the cost of capital through financial asset valuation models (CAPM, APT) which ultimately lead to inaccurate estimates. We will deal with cost of capital ratios calculated from valuation models based on the Dividend growth model and more specifically, the Abnormal Growth Model and the residual model income (Residual Income Valuation Model), which mainly use accounting variables, such as earnings forecasts and earnings growth forecasts.Our econometric analysis focuses on a sample we obtained with monthly observations from January 2017 to December 2021 for 504 firms in the economies of Germany, France, Italy, Spain and the Netherlands. We estimate the cost of capital through the model proposed by Ohlson & Juettner-Nauroth (2005). Our analysis shows that the cost of capital has increased by 162 basis points on average for European firms, a result that confirms the results of the article by Ke (2022). As far as we know, there has been no other study regarding the cost of capital of European companies during the pandemic, which also emphasizes the contribution of this thesis to the relevant literature.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.