| Περίληψη : | Στη σημερινή εποχή, η οποία χαρακτηρίζεται από αβεβαιότητα οι επενδύσεις αποτελούν πρόκληση και ευκαιρία για πολλούς ανθρώπους. Υπάρχουν πολλοί μέθοδοι και εργαλεία που έχουν προταθεί κατά καιρούς από τους ερευνητές για την μέτρηση της απόδοσης και την επιλογή των μετοχών. Στην παρούσα εργασία θα επικεντρωθούμε στην μέθοδο του Warren Buffett, ενός επενδυτή που έχει αποδείξει την αξία του στην επιλογή επενδύσεων διαχρονικά. Ο συγκεκριμένος επενδυτής αναζητά υποτιμημένες μετοχές τις οποίες μπορεί να αγοράσει σε χαμηλή τιμή συγκριτικά με την εσωτερική τους αξία καθώς και εταιρείες που έχουν αποδεδειγμένη διαχρονική πορεία και ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Στην παρούσα εργασία περιγράφονται η φιλοσοφία, η τεχνική και η πορεία του Warren Buffett, τα αποτελέσματα της βιβλιογραφικής επισκόπησης σχετικά με την απόδοση των μετοχών, εφαρμόζεται η μεθοδολογία του στο ελληνικό χρηματιστήριο και γίνεται σύγκριση των αποδόσεων των επιλεγμένων μετοχών σε σχέση με τον γενικό δείκτη.Η κύρια μεθοδολογία του Warren Buffett αφορά έξι συγκεκριμένα κύρια κριτήρια επιλογής τα οποία είναι:• Ο λόγος των κερδών (προ φόρων) προς τη χρηματιστηριακή αξία πρέπει να είναι τουλάχιστον διπλάσιος από το επιτόκιο του δεκαετούς ομολόγου.• Η μερισματική απόδοση πρέπει να είναι τουλάχιστον ίση με τα δύο τρίτα της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου.• Η χρηματιστηριακή αξία δεν πρέπει να υπερβαίνει το διπλάσιο της λογιστικής αξίας.• Ο δείκτης χρηματιστηριακή τιμή μετοχής προς καθαρά κέρδη ανά μετοχή (P/E) πρέπει να είναι μικρότερος από το μισό του υψηλότερου P/E που καταγράφηκε για τη μετοχή κατά την τελευταία πενταετία.• Οι εταιρείες πρέπει να έχουν (τουλάχιστον) διπλασιάσει την κερδοφορία τους κατά τη διάρκεια των προηγούμενων πέντε ετών. • Το κυκλοφορούν ενεργητικό της κάθε εταιρείας πρέπει να είναι μεγαλύτερο από τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της. Τα βασικά εμπειρικά αποτελέσματα που προέκυψαν από την εφαρμογή της είναι: • Οι εταιρείες στην Ελλάδα εμφανίζουν πολύ μικρά κέρδη σε σχέση με τις απαιτήσεις του συγκεκριμένου επενδυτή.• Το ελληνικό χρηματιστήριο δεν εμφανίζει αρκετό επενδυτικό ενδιαφέρον.• Τα κριτήρια του Warren Buffett είναι αυστηρά και προκρίνουν πολύ μικρό ποσοστό εταιρειών.• Οι αποδόσεις των επιλεγμένων μετοχών ενδέχεται να μπορούν να ξεπεράσουν τις αποδόσεις της αγοράς σε βάθος χρόνου.• Οι εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις λόγω του ότι δεν κεντρίζουν το ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών.• Όσο περισσότερα κριτήρια χρησιμοποιούνται όλο και λιγότερες μετοχές τα πληρούν και έτσι οι επενδυτές δεν μπορούν να έχουν ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο.
In today's era, characterized by uncertainty, investments pose both a challenge and an opportunity for many individuals. There have been numerous methods and tools proposed by researchers over time for measuring performance and selecting stocks. In this paper, we will focus on the method of Warren Buffett, an investor who has consistently demonstrated his value in investment selection over time. This particular investor seeks undervalued stocks that can purchase at a low price relative to their intrinsic value, as well as companies with a proven track record and competitive advantage.This paper describes the philosophy, technique, and journey of Warren Buffett, presents the results of a literature review regarding stock performance, applies his methodology to the greek stock market, and compares the performance of selected stocks with the general index. Warren Buffett's primary methodology involves six specific selection criteria:•Earnings (pre-tax) to market value ratio should be at least twice the yield of a ten-year bond.•Dividend yield should be at least two-thirds of the yield of a 10-year bond.•Market value should not exceed twice the book value.•Price-to-earnings ratio (P/E) should be less than half of the highest P/E recorded for the stock in the last five years.•Companies should have doubled their earnings over the previous five years.•Current assets of each company should exceed short-term liabilities.The key empirical results arising from the application of this methodology includes:•Companies in Greece produce very small profits compared to the requirements of this specific investor.•The Greek stock market does not generate enough investment interest.•Warren Buffett's criteria are strict and approve a very small percentage of companies.•The returns of selected stocks may potentially outperform market returns over time.•Small-cap companies tend to have higher returns because they do not attract the attention of institutional investors.•The more criteria used, the fewer stocks meet them, making it difficult for investors to have a well-diversified portfolio.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.