| Περίληψη : | Η παρούσα έρευνα εξετάζει τον αντίκτυπο της κατάστασης των πράσινων ομολόγων στην απόδοση μέχρι τη λήξη και αξιολογεί την παρουσία ενός «greenium» - ενός πριμ απόδοσης που οι επενδυτές μπορεί να πληρώσουν για τα πράσινα ομόλογα. Χρησιμοποιώντας μοντέλα παλινδρόμησης συνήθων ελαχίστων τετραγώνων (OLS) σε ένα σύνολο δεδομένων 731 παρατηρήσεων ομολόγων, η ανάλυση αξιολογεί κατά πόσον η κατάσταση των πράσινων ομολόγων επηρεάζει τις αποδόσεις μετά τη συνεκτίμηση των συμβατικών χαρακτηριστικών των ομολόγων, όπως το επιτόκιο του κουπονιού, η κατηγορία του ομολόγου, ο τύπος του εκδότη και ο χρόνος λήξης. Το πρώτο μοντέλο, το οποίο εξέτασε μόνο την κατάσταση των πράσινων ομολόγων, υπέδειξε διαφορά στις αποδόσεις, με τα πράσινα ομόλογα να παρουσιάζουν ελαφρώς υψηλότερες αποδόσεις -και όχι χαμηλότερες, όπως θεωρεί η άποψη του greenium- από τα συμβατικά ομόλογα. Ωστόσο, η διαπίστωση αυτή αντιστράφηκε στο δεύτερο μοντέλο, όπου συμπεριλήφθηκαν πρόσθετα χαρακτηριστικά των ομολόγων, και διαπιστώθηκε ότι η κατάσταση των πράσινων ομολόγων δεν είχε σημαντική επίδραση στην απόδοση.Τα αποτελέσματα αυτά ευθυγραμμίζονται με την υπάρχουσα βιβλιογραφία που δείχνει μικτά στοιχεία για τα πράσινα ομόλογα. Τα ευρήματα υποδηλώνουν ότι ενώ τα πράσινα ομόλογα μπορεί να προσελκύουν περιβαλλοντικά ευαισθητοποιημένους επενδυτές, τα χρηματοοικονομικά χαρακτηριστικά, όπως η πιστοληπτική διαβάθμιση, ο τύπος του εκδότη και το επιτόκιο του κουπονιού, παραμένουν οι πρωταρχικοί παράγοντες που επηρεάζουν την απόδοση. Η έλλειψη greenium συνεπάγεται ότι τα πράσινα ομόλογα τιμολογούνται παρόμοια με τα συμβατικά ομόλογα όταν ελέγχονται άλλοι προσδιοριστικοί παράγοντες κινδύνου και απόδοσης. Έτσι, ενώ τα πράσινα ομόλογα συμβάλλουν στην ανάπτυξη της βιώσιμης χρηματοδότησης, οι επενδυτές εξακολουθούν να δίνουν προτεραιότητα στις παραδοσιακές χρηματοοικονομικές μετρήσεις στην αποτίμηση των ομολόγων και όχι μόνο στα περιβαλλοντικά χαρακτηριστικά.
This research examines the impact of green bond status on yield to maturity and assesses the presence of a 'greenium' - a yield premium that investors may pay for green bonds.Using ordinary least squares (OLS) regression models on a dataset of 731 bond observations, the analysis assesses whether green bond status affects returns after accounting for conventional bond characteristics such as coupon rate, bond class, the issuer type and expiration time.The first model, which only looked at the status of green bonds, indicated a difference in yields, with green bonds yielding slightly higher—rather than lower, as the greenium view assumes—than conventional bonds.However, this finding was reversed in the second model, where additional bond characteristics were included, and green bond status was found to have no significant effect on performance.These results are in line with the existing literature showing mixed evidence for green bonds. The findings suggest that while green bonds may attract environmentally conscious investors, financial characteristics such as credit rating, issuer type, and coupon rate remain the primary drivers of performance.The lack of greenium implies that green bonds are priced similarly to conventional bonds when other determinants of risk and return are checked for.Thus, while green bonds contribute to the development of sustainable finance, investors still prioritize traditional financial metrics in bond valuation rather than just environmental attributes.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.