Βιβλιοθήκη ΟΠΑ - Ψηφιακό Αποθετήριο

ΠΥΞΙΔΑ Ιδρυματικό Αποθετήριο
και Ψηφιακή Βιβλιοθήκη

Όνομα χρήστη
Κωδικός πρόσβασης

Συλλογές :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων / School of Business Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής / Department of Accounting and Finance Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Τίτλος :	Cryptocurrencies, macroeconomic factors and portfolio applications

Εναλλακτικός τίτλος :	Κρυπτονομίσματα, μακροοικονομικοί παράγοντες και εφαρμογές σε χαρτοφυλάκια

Δημιουργός :	Λόλι, Γιώργο Loli, Jorgo

Συντελεστής :	Sakkas, Athanasios (Επιβλέπων καθηγητής) Drakos, Konstantinos (Εξεταστής) Chalamandaris, George (Εξεταστής) Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance (Degree granting institution)

Τύπος :	Text

Φυσική περιγραφή :	76p.

Γλώσσα :	en

Αναγνωριστικό :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=11792

Περίληψη :	Η ανάδυση των κρυπτονομισμάτων τα τελευταία 15 χρόνια έχει μεταμορφώσει το χρηματοοικονομικό τοπίο, προσφέροντας στους επενδυτές μια νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων ως εναλλακτική επενδυτική ευκαιρία. Η παρούσα διπλωματική εργασία πραγματεύεται τον περιορισμένα διερευνημένο ρόλο των κρυπτονομισμάτων στη διαχείριση χαρτοφυλακίων, εξετάζοντας την έκθεση τους σε μακροοικονομικούς παράγοντες, τη δυναμική τους ως μέσα αντιστάθμισης κινδύνου, τη βέλτιστη κατανομή του βάρους τους σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο και τα πλεονεκτήματα της ενσωμάτωσής τους σε παραδοσιακά χαρτοφυλάκια. Συνολικά, ο κύριος στόχος είναι να διερευνηθεί κατά πόσον η συμπερίληψη κρυπτονομισμάτων σε ένα παραδοσιακό επενδυτικό περιβάλλον μπορεί να προσφέρει προστιθέμενη αξία στους επενδυτές αναφορικά με δύο διαφορετικά πλαίσια: είτε όσον αφορά την προσαρμοσμένη ως προς το ρίσκο απόδοση είτε ως εργαλείο αντιστάθμισης έναντι μακροοικονομικών κινδύνων.Χρησιμοποιώντας ένα δείγμα 15 κρυπτονομισμάτων, η μελέτη χρησιμοποιεί παλινδρομήσεις για να διερευνήσει την έκθεση των κρυπτονομισμάτων σε μακροοικονομικούς παράγοντες και τις προοπτικές αντιστάθμισής τους. Επιπλέον, εφαρμόζονται στρατηγικές κατασκευής χαρτοφυλακίων για τη σύνθεση χαρτοφυλακίων κρυπτονομισμάτων μόνο, τα οποία αξιολογούνται για τον προσδιορισμό των βέλτιστων μεθόδων για καθένα από τα δύο προαναφερθέντα πλαίσια. Στη συνέχεια, τα βέλτιστα χαρτοφυλάκια κρυπτονομισμάτων συνδυάζονται με μετοχές και ομόλογα για την αξιολόγηση των πλεονεκτημάτων της ένταξής τους σε παραδοσιακά χαρτοφυλάκια. Τα ευρήματα δείχνουν ότι η ενσωμάτωση κρυπτονομισμάτων σε ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο υποστηρίζεται σθεναρά, καθώς βελτιώνουν σταθερά την προσαρμοσμέ-νη στο ρίσκο απόδοση, με βέλτιστη κατανομή βαρών που κυμαίνεται από 6% έως 96% ανάλογα με την ανοχή στον κίνδυνο. Επιπλέον, παρά τους περιορισμούς στις δυνατότητες αντιστάθμισής τους, τα κρυπτονομίσματα παραμένουν πολύτιμες αυτόνομες επενδύσεις για τον μετριασμό συγκεκριμένων μακροοικονομικών κινδύνων. Συνοψίζοντας, τα κρυπτονομίσματα θα μπορούσαν να προσθέσουν αξία σε συμβατικά χαρτοφυλάκια ως αποτελεσματικοί διαφοροποιητές και, σε ορισμένες περιπτώσεις, ως μέσα μερικής αντιστάθμισης, εδραιώνοντας το ρόλο τους στη σύγχρονη διαχείριση χαρτοφυλακίων. Παρ' όλα αυτά, οι ιδιαίτεροι κίνδυνοι τους και η ανωριμότητα των αγορών κρυπτονομισμάτων επιβάλλουν την περαιτέρω διερεύνηση του θέματος. The emergence of cryptocurrencies in the last 15 years has transformed the financial landscape, offering investors a novel asset class as an alternative investment oppor-tunity. This thesis addresses the limitedly explored role of cryptocurrencies in port-folio management, examining their sensitivity to macroeconomic factors, their po-tential as hedging instruments, their optimal weight allocation in a well-diversified portfolio and the advantages of integrating them into traditional portfolios. Overall, the main aim is to investigate whether the inclusion of cryptocurrencies in a tradi-tional investment setting can provide added value to investors with respect to two different scopes: either in terms of risk-adjusted performance or as a hedging tool against macroeconomic risks.Using a sample of 15 cryptocurrencies, the study employs regression analyses to in-vestigate the exposures of cryptocurrencies to macroeconomic factors and their hedging potential. Furthermore, portfolio construction strategies are applied to com-pose crypto-only portfolios, which are assessed to identify the optimal cryptocurren-cy portfolio construction methods for each of the two abovementioned scopes. Af-terwards, the optimal crypto portfolios are combined with stocks and bonds to eval-uate the advantages of incorporating cryptocurrencies into traditional portfolios. Dif-ferent portfolio specifications are considered throughout the analysis, adding to the robustness of its findings. The findings suggest that incorporating cryptocurrencies into a traditional portfolio is strongly supported, since they consistently improve risk-adjusted performance, with optimal weight allocations ranging from 6% to 96% depending on the inves-tor’s risk tolerance. In addition to this, despite some limitations in their hedging ca-pabilities, cryptocurrencies remain valuable standalone investments for mitigating specific macroeconomic risks. In summary, cryptocurrencies could add value to tra-ditional portfolios as effective diversifiers and, in some cases, as partial hedging in-struments, cementing their role in contemporary portfolio management. Neverthe-less, their unique risks and the immaturity of the cryptocurrency markets warrant further exploration of the topic.

Περίληψη :

Η ανάδυση των κρυπτονομισμάτων τα τελευταία 15 χρόνια έχει μεταμορφώσει το χρηματοοικονομικό τοπίο, προσφέροντας στους επενδυτές μια νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων ως εναλλακτική επενδυτική ευκαιρία. Η παρούσα διπλωματική εργασία πραγματεύεται τον περιορισμένα διερευνημένο ρόλο των κρυπτονομισμάτων στη διαχείριση χαρτοφυλακίων, εξετάζοντας την έκθεση τους σε μακροοικονομικούς παράγοντες, τη δυναμική τους ως μέσα αντιστάθμισης κινδύνου, τη βέλτιστη κατανομή του βάρους τους σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο και τα πλεονεκτήματα της ενσωμάτωσής τους σε παραδοσιακά χαρτοφυλάκια. Συνολικά, ο κύριος στόχος είναι να διερευνηθεί κατά πόσον η συμπερίληψη κρυπτονομισμάτων σε ένα παραδοσιακό επενδυτικό περιβάλλον μπορεί να προσφέρει προστιθέμενη αξία στους επενδυτές αναφορικά με δύο διαφορετικά πλαίσια: είτε όσον αφορά την προσαρμοσμένη ως προς το ρίσκο απόδοση είτε ως εργαλείο αντιστάθμισης έναντι μακροοικονομικών κινδύνων.Χρησιμοποιώντας ένα δείγμα 15 κρυπτονομισμάτων, η μελέτη χρησιμοποιεί παλινδρομήσεις για να διερευνήσει την έκθεση των κρυπτονομισμάτων σε μακροοικονομικούς παράγοντες και τις προοπτικές αντιστάθμισής τους. Επιπλέον, εφαρμόζονται στρατηγικές κατασκευής χαρτοφυλακίων για τη σύνθεση χαρτοφυλακίων κρυπτονομισμάτων μόνο, τα οποία αξιολογούνται για τον προσδιορισμό των βέλτιστων μεθόδων για καθένα από τα δύο προαναφερθέντα πλαίσια. Στη συνέχεια, τα βέλτιστα χαρτοφυλάκια κρυπτονομισμάτων συνδυάζονται με μετοχές και ομόλογα για την αξιολόγηση των πλεονεκτημάτων της ένταξής τους σε παραδοσιακά χαρτοφυλάκια. Τα ευρήματα δείχνουν ότι η ενσωμάτωση κρυπτονομισμάτων σε ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο υποστηρίζεται σθεναρά, καθώς βελτιώνουν σταθερά την προσαρμοσμέ-νη στο ρίσκο απόδοση, με βέλτιστη κατανομή βαρών που κυμαίνεται από 6% έως 96% ανάλογα με την ανοχή στον κίνδυνο. Επιπλέον, παρά τους περιορισμούς στις δυνατότητες αντιστάθμισής τους, τα κρυπτονομίσματα παραμένουν πολύτιμες αυτόνομες επενδύσεις για τον μετριασμό συγκεκριμένων μακροοικονομικών κινδύνων. Συνοψίζοντας, τα κρυπτονομίσματα θα μπορούσαν να προσθέσουν αξία σε συμβατικά χαρτοφυλάκια ως αποτελεσματικοί διαφοροποιητές και, σε ορισμένες περιπτώσεις, ως μέσα μερικής αντιστάθμισης, εδραιώνοντας το ρόλο τους στη σύγχρονη διαχείριση χαρτοφυλακίων. Παρ' όλα αυτά, οι ιδιαίτεροι κίνδυνοι τους και η ανωριμότητα των αγορών κρυπτονομισμάτων επιβάλλουν την περαιτέρω διερεύνηση του θέματος.
The emergence of cryptocurrencies in the last 15 years has transformed the financial landscape, offering investors a novel asset class as an alternative investment oppor-tunity. This thesis addresses the limitedly explored role of cryptocurrencies in port-folio management, examining their sensitivity to macroeconomic factors, their po-tential as hedging instruments, their optimal weight allocation in a well-diversified portfolio and the advantages of integrating them into traditional portfolios. Overall, the main aim is to investigate whether the inclusion of cryptocurrencies in a tradi-tional investment setting can provide added value to investors with respect to two different scopes: either in terms of risk-adjusted performance or as a hedging tool against macroeconomic risks.Using a sample of 15 cryptocurrencies, the study employs regression analyses to in-vestigate the exposures of cryptocurrencies to macroeconomic factors and their hedging potential. Furthermore, portfolio construction strategies are applied to com-pose crypto-only portfolios, which are assessed to identify the optimal cryptocurren-cy portfolio construction methods for each of the two abovementioned scopes. Af-terwards, the optimal crypto portfolios are combined with stocks and bonds to eval-uate the advantages of incorporating cryptocurrencies into traditional portfolios. Dif-ferent portfolio specifications are considered throughout the analysis, adding to the robustness of its findings. The findings suggest that incorporating cryptocurrencies into a traditional portfolio is strongly supported, since they consistently improve risk-adjusted performance, with optimal weight allocations ranging from 6% to 96% depending on the inves-tor’s risk tolerance. In addition to this, despite some limitations in their hedging ca-pabilities, cryptocurrencies remain valuable standalone investments for mitigating specific macroeconomic risks. In summary, cryptocurrencies could add value to tra-ditional portfolios as effective diversifiers and, in some cases, as partial hedging in-struments, cementing their role in contemporary portfolio management. Neverthe-less, their unique risks and the immaturity of the cryptocurrency markets warrant further exploration of the topic.

Λέξη κλειδί :	Κρυπτονομίσματα Διαχείριση χαρτοφυλακίου Μακροοικονομικοί παράγοντες Αντιστάθμιση Προσαρμοσμένη ως προς τον κίνδυνο απόδοση Cryptocurrencies Portfolio management Macroeconomic factors Hedging Risk-adjusted performance

Διαθέσιμο από :	13-12-2024

Ημερομηνία έκδοσης :	29-11-2024

Ημερομηνία κατάθεσης :	13-12-2024

Δικαιώματα χρήσης :	Free access

Άδεια χρήσης :

Αρχείο: Loli_2024.pdf

Τύπος: application/pdf

Είσοδος