Βιβλιοθήκη ΟΠΑ - Ψηφιακό Αποθετήριο

ΠΥΞΙΔΑ Ιδρυματικό Αποθετήριο
και Ψηφιακή Βιβλιοθήκη

Όνομα χρήστη
Κωδικός πρόσβασης

Συλλογές :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Οικονομικών Επιστημών / School of Economics Τμήμα Οικονομικής Επιστήμης / Department of Economics Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Τίτλος :	Αντιστάθμιση κινδύνου με την χρήση Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης. Εκτίμηση και αποτελεσματικότητα στην περίπτωση του DJI index

Δημιουργός :	Μούρτζος, Γεώργιος

Συντελεστής :	Τζαβαλής, Ηλίας (Επιβλέπων καθηγητής) Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών, Τμήμα Οικονομικής Επιστήμης (Degree granting institution)

Τύπος :	Text

Φυσική περιγραφή :	79σ.

Γλώσσα :	el

Περίληψη :	Σε αυτή την εργασία μελετάται η αντισταθμιστική αποτελεσματικότητα των παραγώγων χρηματιστηριακών προϊόντων και πιο συγκεκριμένα των Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης (Σ.Μ.Ε.). Η παρούσα εργασία ξεκάνει κάνοντας μια γενική εισαγωγή στα παράγωγα χρηματοοικονομικά προϊόντα εξηγώντας πως αυτά αναπτύχτηκαν και εξελίχτηκαν μέσα στον χρόνο. Στη συνεχεία γίνεται αναφορά στα κυριότερα είδη χρηματοοικονομικών παραγώγων και δίνεται έμφαση στα προθεσμιακά συμβόλαια (forward contracts) και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (future contracts) που είναι και το αντικείμενο της παρούσας εργασίας. Επίσης αναφέρονται οι βασικοί λόγοι που οδήγησαν στην εξέλιξη των παραγώγων χρηματοοικονομικών προϊόντων σε χρήσιμα εργαλεία στις σύγχρονες χρηματοοικονομικές αγορές με σκοπό την αντιστάθμιση, την κερδοσκοπία και το αρμπιτράζ. Στο δεύτερο κεφάλαιο αναλυεται η πιο συνηθισμένη χρήση των παραγώγων χρηματοοικονομικών προϊόντων, η αντιστάθμιση. Σημαντικό ρόλο στην αντιστάθμιση παίζει ο καθορισμός του άριστου hedge ratio (δηλαδή του λόγου της αξίας των Σ.Μ.Ε. που θα χρησιμοποιηθούν στην αντιστάθμιση προς την άξια του χαρτοφυλακίου προς αντιστάθμιση) μιας και αυτό θα προσδιορίσει τον άριστο αριθμό συμβολαίων που πρέπει να πουλήσει ο επενδυτής. Εξετάζονται επίσης η πιο διαδεδομένες στρατηγικές αντιστάθμισης. Η πιο συνηθισμένη στρατηγική αντιστάθμισης είναι η ελαχιστοποίηση του κινδύνου του αντισταθμισμένου χαρτοφυλακίου όπου με αυτό τον τρόπο εξάγεται το Minimum variance hedge ratio. Στο τρίτο κεφάλαιο η μελέτη μας εξετάζει οικονομετρικές μεθόδους εκτίμησης του δείκτη αντιστάθμισης. Αυτές είναι η παλινδρόμηση, το διμεταβλητο μοντέλο VAR, το error correction model (ECM), τα μοντέλα GARCH,EGARCH και το μοντέλο EWMA. Τα τρία πρώτα μοντέλα είναι σταθερά ενώ τα υπόλοιπα δίνουν δείκτες αντιστάθμισης που μεταβάλλονται στο χρόνο. Στο τέταρτο μέρος της εργασίας χρησιμοποιώντας το οικονομετρικό πακέτο EVIEWS εξάγουμε με τις οικονομετρικές τεχνικές της απλής παλινδρόμησης (OLS), το error correction model (ECM), το μοντέλο GARCH και το μοντέλο EGARCH τα hedge ratios και την αποτελεσματικότητα της αντιστάθμισης με συμβόλαιο του DJI στο δείκτη του DJI για την περίοδο 2006-2009.

Περίληψη :

Σε αυτή την εργασία μελετάται η αντισταθμιστική αποτελεσματικότητα των παραγώγων χρηματιστηριακών προϊόντων και πιο συγκεκριμένα των Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης (Σ.Μ.Ε.). Η παρούσα εργασία ξεκάνει κάνοντας μια γενική εισαγωγή στα παράγωγα χρηματοοικονομικά προϊόντα εξηγώντας πως αυτά αναπτύχτηκαν και εξελίχτηκαν μέσα στον χρόνο. Στη συνεχεία γίνεται αναφορά στα κυριότερα είδη χρηματοοικονομικών παραγώγων και δίνεται έμφαση στα προθεσμιακά συμβόλαια (forward contracts) και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (future contracts) που είναι και το αντικείμενο της παρούσας εργασίας. Επίσης αναφέρονται οι βασικοί λόγοι που οδήγησαν στην εξέλιξη των παραγώγων χρηματοοικονομικών προϊόντων σε χρήσιμα εργαλεία στις σύγχρονες χρηματοοικονομικές αγορές με σκοπό την αντιστάθμιση, την κερδοσκοπία και το αρμπιτράζ. Στο δεύτερο κεφάλαιο αναλυεται η πιο συνηθισμένη χρήση των παραγώγων χρηματοοικονομικών προϊόντων, η αντιστάθμιση. Σημαντικό ρόλο στην αντιστάθμιση παίζει ο καθορισμός του άριστου hedge ratio (δηλαδή του λόγου της αξίας των Σ.Μ.Ε. που θα χρησιμοποιηθούν στην αντιστάθμιση προς την άξια του χαρτοφυλακίου προς αντιστάθμιση) μιας και αυτό θα προσδιορίσει τον άριστο αριθμό συμβολαίων που πρέπει να πουλήσει ο επενδυτής. Εξετάζονται επίσης η πιο διαδεδομένες στρατηγικές αντιστάθμισης. Η πιο συνηθισμένη στρατηγική αντιστάθμισης είναι η ελαχιστοποίηση του κινδύνου του αντισταθμισμένου χαρτοφυλακίου όπου με αυτό τον τρόπο εξάγεται το Minimum variance hedge ratio. Στο τρίτο κεφάλαιο η μελέτη μας εξετάζει οικονομετρικές μεθόδους εκτίμησης του δείκτη αντιστάθμισης. Αυτές είναι η παλινδρόμηση, το διμεταβλητο μοντέλο VAR, το error correction model (ECM), τα μοντέλα GARCH,EGARCH και το μοντέλο EWMA. Τα τρία πρώτα μοντέλα είναι σταθερά ενώ τα υπόλοιπα δίνουν δείκτες αντιστάθμισης που μεταβάλλονται στο χρόνο. Στο τέταρτο μέρος της εργασίας χρησιμοποιώντας το οικονομετρικό πακέτο EVIEWS εξάγουμε με τις οικονομετρικές τεχνικές της απλής παλινδρόμησης (OLS), το error correction model (ECM), το μοντέλο GARCH και το μοντέλο EGARCH τα hedge ratios και την αποτελεσματικότητα της αντιστάθμισης με συμβόλαιο του DJI στο δείκτη του DJI για την περίοδο 2006-2009.

Λέξη κλειδί :	Χρηματοοικονομικά παράγωγα Αντιστάθμιση κινδύνου Χαρτοφυλάκιο Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης Futures contracts Hedging

Ημερομηνία :	31-01-2010

Άδεια χρήσης :

Αρχείο: Mourtzos_2010.pdf

Τύπος: application/pdf

Είσοδος